Если бы ЦБ РФ поднял ставку слабее, то в 2022 году ему пришлось наверстывать упущенное

Решение ЦБ РФ основано на неутешительной статистике инфляции и инфляционных ожиданий, а также намерения как можно скорее вернуть инфляцию к цели, несмотря на текущие негативные тенденции.

Судя по обновленному прогнозу, регулятор не видит существенных рисков для экономического роста в связи с локдауном: прогноз динамики ВВП на 2021 и 2022 годы остался без изменения.

Если бы регулятор поднял бы ставку слабее, то в 2022 году ему пришлось бы наверстывать упущенное, что обернулось бы еще более значительным повышением – глубоко в двузначные значения.

Очевидно, что даже сегодняшнего резкого движения по ставке еще не достаточно, чтобы остановить инфляцию. Действия правительства до сих пор носили скорее тактический характер: корректировка таможенных пошлин для ограниченного числа сельскохозяйственных товаров и проверки по линии Федеральной антимонопольной службы существенного эффекта не возымели, как показала еще статистика августа. Новый механизм более широкого демпфирования влияния мировых сырьевых цен по аналогии с нефтепродуктами только проходит обкатку и может принести плоды не ранее, чем через год.

Прогноз по декабрьскому заседанию: повышение не менее чем на 50 базисных пунктов, при этом прогноз средней ключевой ставки от самого регулятора предполагает и более резкий шаг. Я полагаю, что к целевому уровню инфляция вернется не ранее 2023 года. Рынок госдолга, осознавая, что регулятор резко ухудшил оценку инфляционных рисков, вряд ли успокоится до следующего заседания, рубль логичным образом укрепился, и вполне возможно, доллар подешевеет еще на 1,5-2 рубля в ближайшем будущем.