Эпоха доллара: неудавшийся "закат вручную"
Роман Мамчиц
Экономический кризис снова поставил вопрос о месте доллара в мировой валютной системе. Если до кризиса рост доллара относительно европейских валют можно было принять за откат от доминирующего понижательного тренда, то сейчас стало ясно, что доллар в качестве мировой базовой валюты хоронить рано.
Существует мудрая, но заезженная фраза о том, что чтобы выбраться из водоворота, нужно сначала опуститься до самого дна, потом от него оттолкнуться. Правда, другое дело, что может и воздуха не хватить. Но доллару воздуха хватило. Если посмотреть на средневзвешенную динамику доллара относительно четырех других базовых мировых валют - евро, фунта, йены и швейцарского франка, - то видно, что доллар обесценился в начале этого года до рекордно низких отметок. В марте этого года средняя стоимость доллара относительно базовых валют рынка FOREX достигла исторического минимума, после чего, оттолкнувшись от этого ценового дна, доллар начал ралли. Правда, с одной оговоркой: ралли наблюдается только относительно европейских валют. Относительно йены ралли прекратилось летом этого года, и сейчас доллар снижается против японской национальной валюты.
Динамика доллара относительно европейских валют сходная, особенно это касается франка и евро, курс которых против доллара находится почти в функциональной зависимости друг от друга без опережения. Динамика фунта несколько отличается от евро и франка, но основная тенденция все равно остается нисходящей. Таким образом, на европейских рынках доллар растет. И, по большому счету, Федеральной резервной системе США, должно быть, все равно, кто и где пророчит доллару конец его статуса мировой резервной валюты. Статус доллара как эталонной валюты на рынке FOREX пока никто сомнению не подвергает, и голосов о том, чтобы сделать таковой, например, евро или фунт, пока еще не раздавалось. Использование в качестве эталонной валюты денежной единицы, склонной к понижению курса, не имеет смысла. В то же время, тот факт, что чрезмерное укрепление национальной валюты идет не на пользу национальной экономике, мало кого волнует за пределами родины этой валюты: чем выше ее курс, тем выше спрос при условии, что эта валюта обладает определенной репутацией.
А репутация определяется стабильностью. То есть, если взлеты курса какой-либо валюты чередуются с падениями, такая валюта не имеет шансов занять место доллара на мировом рынке. В истории доллара были падения, однако, все же, не было таких обвалов, как у британского фунта стерлингов, например, когда его обвалил Сорос. По крайней мере, можно признать, что пока ни фунт, ни евро, ни франк доллару конкурентами не являются.
Йена также не может являться конкурентом, но не по причине отсутствия стабильности (хотя и это нельзя сбросить со счетов, т.к. Банк Японии в своих интервенциях не всегда предсказуем), а по причине низких объемов торгов на межбанковском рынке. Среднемесячный объем торгов по йене за период с 1971 года по наши дни на валютном межбанке выше, чем по швейцарскому франку, но ниже, чем по фунту и евро (если прибавить к данным по евро исторические данные по дойчемарке, как это обычно делают финансисты). Та же картина и по суммарному объему торгов за это время.
Что касается австралийского и новозеландского долларов - так называемых "сырьевых валют", которые, помимо четырех базовых валют международного валютного рынка, входят в состав корзины индекса доллара США, то сама идея о том, что они могут занять место доллара США, выглядит смешной. Но если абстрагироваться от репутации той или иной валюты и брать реальные показатели торгов, то объективно мы видим следующее. Эти валюты имеют небольшие объемы торгов (примерно на уровне швейцарского франка или несколько ниже), но зато до последнего времени они показывали определенную стабильность. Волатильность у этих валют была ниже, чем у четырех базовых валют, в связи с чем раньше "осси" и "киви" были популярны при "керри трейдах", когда прибыль формируется за счет положительной процентной ставки за открытую позицию. Во многом за счет открытых длинных позиций керри -трейдеров и укреплялись эти валюты относительно доллара, но в связи с кризисом и австралийский и новозеландский доллары упали относительно своего американского тезки. Таких крутых трендов, как текущий медвежий тренд, в истории торговли этими валютами еще не было.
С другой стороны, в азиатском регионе сейчас формируется альтернатива доллару как эталонной валюте - китайский юань. Помимо того, что юань показывает стабильность курса относительно доллара в условиях кризиса на фоне положительной динамики американской экономики, он пользуется уважением среди врагов долларовых расчетов, таких как, например, Венесуэла или Иран. Экономика Китая близка к социалистической (хотя сяокан и социализм - вещи далеко не тождественные), посему противники глобализма морально готовы к тому, чтобы использовать юань в международных расчетах. Ни йена, ни гонконгский и сингапурский доллары не готовы к тому, чтобы составить конкуренцию юаню как расчетной валюте в регионе. Однако в данном случае мы можем вести речь только о внебиржевом рынке и локальных азиатских рынках, на FOREX же объемы торгов по валютным парам с участием юаня пока слабые.
Поэтому, учитывая перечисленные факты, можно признать, что на межбанковском валютном рынке статусу доллара как резервной валюты ничего не угрожает. Демарши противников США с отказами заключать в долларах внешнеторговые сделки будут хеджироваться большими объемами сделок с долларом на FOREX, а также покупками наличного доллара в ряде стран, наиболее пострадавших от кризиса с нестабильной национальной валютой (далеко ходить не надо, к таким относится, например, Украина). Тем более, практика показывает, что за такие "мелкие пакости", устроенные глобалистам, можно заплатить и собственной жизнью и, по большому счету, независимостью своей страны - пример Ирака у всех перед глазами.