Эпоха повышения ставок миновала или вот-вот закончится?
Снижения ставки не ждите. Пока заканчиваются праздники, я пробежался по протоколу декабрьского заседания ФРС США (FOMC) и нашёл пару занимательных моментов. Они связаны с ключевой ставкой и прогнозами по ней на этот год.
Аналитики и рынок с надеждой ожидают, что эпоха повышения ставок миновала или вот-вот закончится. Это обозначит дно в экономике и постепенный разворот, который отразится на фондовом рынке.
Частные инвесторы и институты ждут, когда можно будет распаковать капитал из защитных активов и переложить его в более рисковые позиции. Так можно зарабатывать больше и обогнать инфляцию.
Но эти ожидания могут не оправдаться, поскольку у ФРС иная точка зрения.
Ни один из членов руководства ФРС не считает, что в 2023 году ставка может быть снижена.
Более того, ожидается, что ставка будет расти, пусть и медленнее, чем по 0.75% за один раз.
В Федрезерве видят, что инфляция снизилась к концу года. Свой путь они считают правильным и эффективным.
Но текущих уровней снижения инфляции мало, и вектор изменения ставки изменится, когда инфляция даст другие сигналы приближения к таргету в 2%.
О чём это говорит? Во-первых, экономике США станет сложнее расти, поскольку заёмный капитал будет дорожать с каждым новым заседанием ФРС США.
Иными словами, мягкой посадки экономики не стоит ждать и в 2023 году, что усиливает неизбежность рецессии в США.
Во-вторых, проблемы с заёмным капиталом заставят многие компании пересмотреть стратегии развития.
Могут начаться волны сокращений персонала, поскольку нужно резать расходы на функционирование.
В-третьих, госдолг США станет дороже. Каждый процентный пункт к ключевой ставке — это миллиарды долларов в обслуживание долга.
США от этого завтра не лопнет, но процесс согласования потолка бюджета станет сложнее, и дефицит бюджета от этого меньше не станет.
В-четвёртых, доллар продолжит укрепляться к другим валютам.
Ставки выше, доходность депозитов и облигаций тоже станет выше. США — это место, где можно за депозиты и госдолг переживать меньше всего, и держать там средства.
Деньги из экономик сначала перекочуют в доллар и укрепят его, а затем осядут на банковских счетах.
Это сделает импортную продукцию для американского рынка дешевле, а экспортные товары из США дороже.
Внутренний производитель может испытывать проблемы в двойном объёме.
Кредитование дорогое, развиваться не на что, так ещё и импортные конкуренты начнут стягивать на свою продукцию больше клиентского внимания и продаж, поскольку в рецессию население переориентируется на более дешевые аналоги.
В целом, этот год для США назревает по сложности на уровне или даже выше 2022.