Эпоха дешевых денег в США закончилась

Американская экономика перешла в новый режим: сильный спрос, инвестиционный бум вокруг ИИ, дефицит ресурсов и большие госрасходы поддерживают инфляцию и не дают ставкам вернуться к прежним минимумам, пишет Fortune.

При этом экономика США продолжает расти, несмотря на серию потрясений, но инфляция остается высокой. Компании активно занимают деньги для строительства дата-центров, правительство сохраняет большой бюджетный дефицит, а потребители продолжают тратить. Все это создает давление на процентные ставки.

Почти 15-летняя эпоха дешевых денег и низкой инфляции, начавшаяся после финансового кризиса 2008 года, фактически закончилась. В 2010-х годах ипотечные ставки опускались примерно до 3%, а во время пандемии - еще ниже. Теперь средняя ставка по 30-летней ипотеке достигла 6,95%, максимума более чем за полтора года.

Экономисты считают, что американская экономика пережила “структурную трансформацию”. До пандемии спрос потребителей и бизнеса был слабым, компании мало инвестировали, а американцы активно погашали долги. Теперь спрос значительно выше, а экономика одновременно сталкивается с ограниченным предложением.

Особенно заметно это в секторе ИИ. Технологические компании направляют огромные средства на строительство дата-центров, но сталкиваются с нехваткой чипов, оборудования и работников. Дополнительное давление создают высокие цены на нефть и газ из-за войны с Ираном.

Бум инвестиций в ИИ также увеличивает спрос на капитал. Компании и правительство конкурируют за деньги инвесторов, что поддерживает доходность долгосрочных облигаций. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в этом году впервые с 2023 года превысила 5%.

При этом экономика остается неоднородной. Экономисты Bank of America ожидают роста примерно на 3% в третьем квартале, однако значительную часть расширения обеспечивают инвестиции в ИИ и расходы более обеспеченных американцев. Для многих домохозяйств жизнь остается дорогой: инфляция уже пять месяцев растет быстрее средней зарплаты.

Поэтому даже возможное снижение ставки ФРС не гарантирует возвращения дешевых кредитов. Долгосрочные ставки зависят не только от решений центробанка, но и от инфляции, спроса на капитал, госрасходов и состояния экономики.