Entergy: целевая цена достигнута

Мы понижаем рейтинг акций Entergy до «Держать» и сохраняем целевую цену на уровне $ 131,5. Потенциал 0%.

На фоне возросших опасений по поводу замедления американской экономики и смягчения монетарной политики ФРС акции Entergy за последние три месяца выросли на 24%, достигнув нашей целевой цены. В условиях рыночной неопределенности бумаги компании привлекли инвесторов стабильными финансовыми показателями и неплохой дивидендной доходностью. Мы полагаем, что потенциал роста котировок Entergy на данный момент исчерпан.

Entergy — американский коммунальный холдинг, занимающийся передачей, распределением и сбытом э/э и газа в штатах Луизиана, Арканзас, Миссисипи и Техас.

За последние месяцы акции Entergy продемонстрировали один из лучших результатов среди компаний коммунального сектора США. С июля сектор коммунальных услуг значительно опережает широкий американский фондовый рынок на фоне возросших рисков рецессии в экономике США, снижения ключевой ставки ФРС и ослабления ралли в акциях технологических компаний. В то же время доходность акций Entergy за последние три месяца существенно превзошла отраслевой индекс S&P 500 Utilities. Мы связываем эту динамику с первоначальной недооцененностью акций Entergy, вызванной сложным для компании 2023 годом.

Результаты Entergy за 2К24 вышли умеренно позитивными. Выручка выросла на 3,7% г/г, до $ 2,95 млрд, и немного не дотянула до ожидаемых аналитиками $ 2,98 млрд. Тем временем скорректированная чистая прибыль оказалась выше прогнозов: она увеличилась на 5,1% г/г, до $ 411 млн.

Обладание ядерными генерирующими мощностями укрепляет позиции Entergy в привлечении внимания технологических компаний. На фоне растущего спроса на электроэнергию для работы центров обработки данных американские технологические гиганты все больше обращаются к атомной энергетике как к экологически чистой альтернативе угольным и газовым станциям. Кроме того, атомная энергия лишена ряда недостатков, присущих «зеленой» энергетике. В активе Entergy пять ядерных реакторов общей мощностью более 5 ГВт, расположенных в Арканзасе, Миссисипи и Луизиане, что делает компанию перспективным партнером для центров обработки данных.

Макрофакторы продолжают поддерживать нефтеперерабатывающую и нефтехимическую промышленность на побережье Мексиканского залива. Цены на газ Henry Hub остаются ниже уровня 2023 года, а спред между Brent и WTI превышает $ 3, что дает предприятиям в Луизиане и Техасе преимущество за счет низких сырьевых издержек. Это выгодно и для Entergy, которая может выиграть от увеличения энергопотребления в этих секторах.

Дивидендная доходность акций Entergy может составить 3,6% на горизонте 12 месяцев. При увеличении выплаты за 4К24 на 3,5% г/г размер дивидендов за следующие 12 месяцев может достичь $ 4,68.

Мы оценили акции Entergy при помощи модели дисконтирования дивидендов (DDM), а также мультипликаторов P/E и EV/EBITDA NTM. На данный момент потенциал роста равен 0%.

Ураган «Берил» в начале июля напомнил о природных рисках для бизнеса Entergy. По оценкам Entergy, ущерб от урагана составил $ 75–85 млн.

Аналитический отчет от 25 июня 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 01.10.2024.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.