Energy Fuels торгуется с премией: как инвесторам стоит действовать с акциями?

Energy Fuels (UUUU) имеет сильные долгосрочные перспективы в области урана и редкоземельных элементов (REEs). Его активы и планы расширения хорошо позиционируют компанию для получения выгоды от растущего спроса на ядерную энергию, поскольку страны отдают приоритет низкоуглеродной и безопасной в энергетическом плане электроэнергии. Тем не менее, акции в настоящее время торгуются по прогнозируемому соотношению цены к продажам 27.90X, что является значительной надбавкой по сравнению с показателем 4.81X в отрасли цветной металлургии. Значение Value Score UUUU равно F, что также сигнализирует о дорогой оценке. В сравнении, акции урана, такие как Cameco Corporation (CCJ) и Centrus Energy (LEU), торгуются по более низким мультипликаторам цены к продажам 18.27X и 8.01X соответственно.

Акции Energy Fuels опережают отрасль и ключевых конкурентов

Energy Fuels вырос на 401.2% за последний год, что превышает рост отрасли на 88.2%, доходность сектора базовых материалов Zacks на 42.7% и рост S&P 500 на 23.1%. Акции показали лучшие результаты, чем Cameco, который вырос на 185.1% за год. Тем временем, акции Centrus Energy увеличились на 163.5%.

UUUU показывает снижение доходов в 2025 году, сообщает о убытках

Доходы компании упали на 16% по сравнению с прошлым годом до 65.9 миллиона долларов в 2025 году. Доходы от урана увеличились на 27% по сравнению с прошлым годом до 48.2 миллиона долларов, при этом было продано 650,000 фунтов по средней реализованной цене 74.21 долларов за фунт. Это включало 350,000 фунтов, проданных на спотовом рынке по 76.90 долларов, и 300,000 фунтов по долгосрочным контрактам по 71.06 долларов. В 2024 году Energy Fuels продала 450,000 фунтов урана по взвешенной средней цене 84.23 долларов за фунт. Увеличение объема продаж в 2025 году было несколько компенсировано снижением средней реализованной цены.

Доходы от тяжелых минералов (HMS) резко упали до 15.8 миллионов долларов с 39.9 миллионов долларов в 2024 году. Падение отразило снижение объемов продаж после завершения добычи на шахте Kwale в декабре 2024 года и сроков отгрузки. Последняя отгрузка HMS произошла в апреле 2025 года. Energy Fuels сообщила о убытке в 38 центов на акцию в 2025 году, что больше, чем убыток в 28 центов на акцию в 2024 году, в основном из-за увеличенных затрат после приобретения Base Resources. Это включало более высокие расходы на сбыт, общие и административные расходы, связанные с увеличенной численностью персонала. Расходы на разведку и разработку также были выше, связаны с дальнейшими разведочными и разработческими работами, связанными с зоной Juniper на проекте Pinyon Plain, разработкой на проекте La Sal, разведкой на проекте Bahia и бурением для делиниации на Nichols Ranch.

Производство урана Energy Fuels превышает цели в 2025 году

Energy Fuels добыла материал, содержащий примерно 1.72 миллиона фунтов урана из шахт Pinyon Plain, La Sal и Pandora, что превышает диапазон руководства 0.875-1.44 миллиона фунтов. Шахта Pinyon Plain сама по себе внесла около 1.53 миллиона фунтов урана со средней концентрацией примерно 1.62%, что делает ее одной из шахт с самым высоким содержанием урана в истории США. Energy Fuels обработала и произвела 1.015 миллиона фунтов готового урана в 2025 году, что выше прогнозируемого значения 0.7-1 миллиона фунтов.

UUUU прогнозирует рост производства в 2026 году

Компания ожидает добычу 2-2.5 миллиона фунтов урана в 2026 году, из которых Pinyon, как ожидается, внесет более 2 миллионов фунтов. UUUU ожидает обработать от 1.5 миллиона до 2.5 миллиона фунтов готового урана и продать 1.5-2 миллиона фунтов урана по существующим контрактам и спотовым продажам. Обработка низкозатратной руды Pinyon Plain, которая началась в конце 2025 года, ожидается продолжение во втором квартале 2026 года. Energy Fuels ожидает, что валовые маржи в 2026 году увеличатся до 50% и выше, поскольку средневзвешенная стоимость готовой продукции продолжает снижаться с 43 долларов за фунт до уровня ниже 30 долларов, а цены на уран укрепляются.

Планы расширения Energy Fuels в области REE укрепляют стратегию роста

Компания стала первым производителем в США, который сообщил о производстве дисперсного оксида коммерческого качества. В декабре 99.9% чистоты дисперсный оксид, произведенный на его заводе White Mesa Mill, прошел строгие требования проверки качества крупного южнокорейского производителя постоянных магнитов. В сентябре 2025 года компания объявила, что высокочистый оксид NdPr, произведенный из монозитовых концентратов, источаемых из США, был успешно изготовлен в постоянные магниты редкоземельных элементов (REPMs) коммерческого масштаба крупнейшим производителем сердечников электродвигателей для электрических автомобилей в Южной Корее. Примерно 1.2 тонны оксида NdPr были обработаны в примерно 3 тонны REPMs, что достаточно для питания примерно 1,500 новых автомобилей. Эти достижения ставят компанию среди немногих американских компаний, способных поставлять как «легкие» (NdPr), так и «тяжелые» редкоземельные оксиды, которые соответствуют требованиям для применения в постоянных магнитах.

Energy Fuels планирует расширение Phase 2 обработки REE на White Mesa, увеличив мощность оксида NdPr с текущих 1,049 тонн в год до около 6,294 тонн в год. С оценочными капитальными затратами в 410 миллионов долларов и прогнозируемыми полными производственными затратами в 29.39 долларов за кг эквивалента NdPr, компания ожидает, что ее операции по REE займут одно из самых низких мест по затратам в мире. Кроме того, технико-экономическое обоснование проекта Vara Mada (ранее Toliara) в Мадагаскаре подчеркивает сильную экономику проекта, мирового уровня запасы редкоземельных элементов, титана и циркона, а также начальный срок службы шахты в 38 лет с значительным потенциалом для расширения. Energy Fuels также подписала соглашение о приобретении Australian Strategic Materials, ведущего производителя металлов и сплавов редкоземельных элементов. Ожидается, что сделка завершится в первой половине этого года, что поможет создать крупнейшего полностью интегрированного производителя REE «от шахты до металла и сплава» за пределами Китая.

Баланс Energy Fuels остается без долгов

Energy Fuels завершила 2025 год с 927.5 миллиона долларов рабочей капитализации, включая 64.7 миллиона долларов наличных и эквивалентов наличных, 797.1 миллиона долларов рыночных ценных бумаг, 18 миллионов долларов торговых и прочих дебиторских задолженностей, 73.5 миллиона долларов запасов и без долгов. Тем временем, соотношение долга к капиталу у Cameco составляет 0.13, а у Centrus Energy — 0.61.

Energy Fuels ожидает убытков в 2026 году, поворот в 2027 году

Консенсус-прогноз Zacks для UUUU по прибыли на 2026 год составляет убыток в шесть центов на акцию, что меньше убытка в 38 центов в 2025 году. Прогноз по прибыли на 2027 год составляет 13 центов на акцию. Это предполагает, что 2027 год станет первым годом прибыли компании с момента ее начала торговли на NYSE в декабре 2013 года.

Долгосрочные перспективы UUUU остаются привлекательными

Растущий спрос на уран и REE, наряду с усилиями США по снижению зависимости от китайских цепочек поставок, создают сильные долгосрочные факторы поддержки. Завод White Mesa в Юте, являющийся единственным в США объектом, способным перерабатывать монозит и производить разделенные материалы REE, дает компании преимущество. Включение урана в список критически важных минералов Геологической службы США в 2025 году еще больше подчеркивает его стратегическое значение для национальной безопасности и внутренних цепочек поставок. Поддерживаемая своим бездолговым балансом, Energy Fuels увеличивает производство урана, одновременно развивая значительные возможности в области REE. Ее резервные проекты (Nichols Ranch ISR, Whirlwind) имеют совокупный потенциал добавить до 500,000 фунтов годового производства урана в течение шести - 12 месяцев после принятия решения «Go». Кроме того, ее проекты крупномасштабного развития (Roca Honda, Sheep Mountain, Henry Mountains – Bullfrog) имеют совокупный потенциал производить до 6 миллионов фунтов урана в год.

Как играть на акциях Energy Fuels?

UUUU предлагает привлекательный долгосрочный потенциал, поддерживаемый прочным балансом, стратегическими достижениями в области REE и укрепляющимся производством урана. Тем не менее, премиальная оценка акций и ожидаемые убытки до 2026 года предполагают, что инвесторам может быть разумнее дождаться более удачного момента для входа. В настоящее время компания имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать), что поддерживает нашу гипотезу.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод