Энергосбытовые компании – интерес инвесторов сохряняется

Во вторник, 27 ноября стартовала третья волна продаж пакетов РАО "ЕЭС" в энергосбытовых компаниях. Из пакетов энергохолдинга в пяти энергосбытовых компаниях, которые были предложены к продаже 27 ноября, удачно прошли аукционы по реализации долей РАО "ЕЭС" во "Владимирской ЭСК", "Липецкой ЭСК" и "Тульской СК". Торги по продаже "Орловской СК" и "Костромской СК" не состоялись в связи с тем, что на покупку акций этих компаний не было подано ни одной заявки.

Отметим, что результаты состоявшихся аукционов позитивны для рынка акций энергосбытовых компаний – так, по Липецкой ЭСК превышение цены продажи акций компании над рыночной ценой бумаг составило 120%, по Владимирской компании – на 25%, по Тульской – на 7%. Таким образом, фондовый рынок пока в недостаточной степени оценивает перспективы многих сбытовых компаний, хотя к отдельным активам наблюдается живой интерес стратегов. Дело в том, что сбытовые активы обеспечат стратегам прямую вертикальную интеграцию к конечному потребителю и выступят своеобразным хеджем от изменения структуры рынка.

На прошедших 27 ноября аукционах по двум активам – "Тульской СК" и "Липецкой ЭСК" - заплаченная цена оказалась близкой к опубликованной в июне текущего года оценке этих компаний, проведенной в рамках предполагаемого внесения пакетов РАО "ЕЭС" в 43 энергосбытах в один из трех формируемых в ходе реформы холдингов – "РАО Энергетические системы Востока". Через внесение "сбытов" в дальневосточный энергетический холдинг РАО хочет подстраховаться от неполной реализации планов по продаже сбытовых активов.

Официальных рекомендаций по энергосбытовым компаниям у нас нет. Тем не менее, мы полагаем, что рыночная стоимость этих компаний в целом по сегменту будет стремиться к результатам опубликованной в июне оценки, и в качестве ориентировочной справедливой цены по акциям энергосбытовых компаний рекомендуем опираться на данные этой оценки РАО "ЕЭС".