Эльвира Набиуллина может «порадовать» рынки
Вернуть инфляцию под контроль любым путем
Несмотря на повышение ставки Банком России с 7% в июле до нынешних 13%, инфляция не спешит замедляться. Эффект ставки в полную силу начнет действовать уже в следующем году. А сейчас инфляция ускоряется рекордными за полтора года темпами.
В годовом выражении цены в сентябре (с учетом сезонных факторов) выросли на 14,6% против 9,4% в августе. Годовая же инфляция подскочила до 6% с 5,2% месяцем ранее.
Оценка трендовой инфляции в сентябре повысилась до 6,9% с 6,4% в августе, на более коротком трехлетнем интервале оценка выросла до 7,9% с 7,6% месяцем ранее.
Причиной ухудшения ситуации в ЦБ называют «продолжающееся расширение спроса». Я бы добавил к этому девальвацию рубля, удорожание логистики и высокие темпы кредитования.
Что дальше?
К концу 2023 года инфляция, скорее всего, превысит прогноз Банка России в 6-7%. Для ЦБ это может стать сигналом к очередному повышению процентных ставок более чем на 100 б. п.
Как отмечают сами аналитики Банка России, возвращение инфляции к целевым 4% в условиях стимулирующей бюджетной политики может потребовать дополнительной жесткости ДКП.
Думаю, долго ждать не придется — вероятно, уже на заседании 27 октября председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина «порадует» рынки ожидаемыми новостями.
А как же экономика? Что с ней родимой будет?
С одной стороны, прогноз ЦБ и так подразумевал замедление роста экономики до 0,5-1,5% в 2024 году. Дополнительные 200 б. п. в ключевой ставке могут отнять еще до 0,5 п. п. роста экономики.
С другой стороны, растет число банкротств:
1. Количество намерений кредиторов подать заявления о банкротстве компаний в январе-сентябре 2023 года составило 23519 шт., в 2,9 раз больше, чем за тот же период 2022 года.
2. Количество банкротств граждан в январе-сентябре 2023 года выросло на 28,8% к аналогичному периоду 2022 года до 249,9 тысяч. И дальше боюсь будет только хуже.
В перспективе, как я писал ранее, от действий ЦБ пострадают:
— потребительский спрос,
— банковский сектор,
— рынок недвижимости,
— реальные доходы населения.
Соответственно, под давлением могут оказаться и бумаги финансовых организаций, отдельных девелоперов, а также компаний с высокой долговой нагрузкой (следим за показателем Долг/EBITDA).