Eli Lilly обогатила инвесторов и приблизилась к справедливой стоимости

Акции американской фармкомпании Eli Lilly, рекомендованные нами на покупку, превзошли указанный целевой уровень и принесли впечатляющую доходность в размере 24,9% за период с последнего обновления рекомендации (в начале марта 2022 года). Доходность бумаги за последние 12 мес. превышает 71%.

Eli Lilly ставит перед собой амбициозную цель, которая имеет большое значение для человечества, - излечить болезнь Альцгеймера. Ключевой экспериментальный препарат компании donanemab показывает хорошие результаты в замедлении этого дегенеративного недуга, и в перспективе ближайших полутора лет у компании есть шансы довести его до коммерциализации.

Мы сохраняем целевую цену по акциям Eli Lilly на уровне $ 298,9 на март 2023 года и понижаем рекомендацию с "Покупать" до "Держать". Потенциал снижения составляет 4,1%.

Eli Lilly - одна из крупнейших в Соединенных Штатах фармацевтических компаний почти с полуторавековой историей. В штате более 35 тыс. сотрудников, из них 8,1 тыс. заняты исследованиями и разработками.

Исследовательская деятельность является сильной стороной Eli Lilly - клинические исследования и испытания проводятся в 55 странах мира, базы R&D расположены в 7 странах. Компания в год тратит на исследования и разработки сумму, эквивалентную четверти выручки.

Препараты Eli Lilly продаются более чем в 120 странах мира. Выручка за 2021 год составила $ 28,3 млрд, ключевыми наименованиями в структуре выручки являются Trulicity, Humalog, Taltz, антительная терапия COVID-19, Alimta, Jardiance, Verzenio и др.

Помимо амбициозного направления терапии болезни Альцгеймера, у Eli Lilly устоявшиеся позиции на рынке лекарственной терапии диабета, являющегося одним из главных направлений разработок компании.

По итогам четвертого квартала 2021 года выручка Eli Lilly увеличилась на 7,5% г/г и составила $ 8,0 млрд, превысив наши ожидания на $ 110 млн. Стремительный рост г/г показали продажи ключевых препаратов Trulicity (+25%), Taltz (+31%), Verzenio (43%) и Emgality (+47%). Ковидный сегмент (антительная терапия) в минувшем квартале принес компании $ 1,063 млрд, на 22% больше, чем за четвертый квартал 2020 года. Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 8% г/г, до $ 2,3 млрд, а в расчете на акцию составила $ 2,49 и на 2 цента не дотянула до ожиданий.

Компания выплачивает дивиденды 32 года подряд, при этом повышает их 8 лет кряду. Дивидендная доходность DY (2022П) составляет 1,2%.

В марте мы провели оценку Eli Lilly методом дисконтированных денежных потоков (DCF), и на данном этапе она остается в силе, то есть рыночная капитализация компании близка к справедливой стоимости. Стремительный рост акций Eli Lilly, имевший место за последние недели, успел заложить в цену большую часть ожиданий, связанных с препаратом от болезни Альцгеймера donanemab.

К рискам вложений в акции Eli Lilly следует отнести самый неблагоприятный сценарий с будущим препарата donanemab: если регулятивные органы и страховые компании будут слишком суровы к новому лекарству из-за негативного опыта с препаратом Aduhelm от Biogen, его одобрение и коммерциализация могут застопориться, и инвесторы станут гораздо менее благосклонными к Eli Lilly.

Аналитический обзор от 02.03.2022 г.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 11.04.2022.