"Элемент" - компания роста, ее размещение на бирже может быть интересным

Рынок российских IPO по-прежнему в горячей стадии, эмитенты активно используют весеннее окно для выхода на биржу.

Пока все последние IPO были успешными с точки зрения размещений, но не все привели к последующему после IPO энергичному росту котировок, поэтому новые сделки требуют тщательного анализа. С нашей точки зрения, одним из наиболее интересных размещений может быть IPO компании Элемент, лидера российской микроэлектроники с 50%-й долей рынка.

Выручка компании в 2023 году выросла на 46%, а EBITDA -  на 68%, в том числе благодаря импортозамещению в отрасли и госзаказам. По прогнозам отраслевых экспертов Kept, российский рынок микроэлектроники продолжит расти на 15% ежегодно до 2030 года, конкурентными преимуществами Элемента являются уникальная технологическая база и высококачественные продуктовые решения, например Элемент является основным производителем чипов для Московского метрополитена.

Мы ожидаем, что Элемент будет расти быстрее рынка в предстоящие годы, что безусловно делает его компанией роста, а акций роста на российском фондовом рынке явный дефицит. Что важно для быстрорастущей компании, так это невысокий уровень долговой нагрузки, показатель отношения  чистого долга к EBITDA - 1,3, что делает Элемент финансово устойчивым.

В группу Элемент входит более 30 предприятий, специализирующихся на разработке оборудования, дизайне и разработке микросхем, выпуске готовых модулей и оборудования на их основе. То есть компания критически важна с точки зрения достижения технологического суверенитета России, а государство будет создавать стимулы для развития бизнеса и рынка. Продукция Элемента используется в радиоэлектронной промышленности, информационных технологиях, связи и телекоммуникациях, городской инфраструктуре и ЖКХ, транспорте, космической отрасли, банковском секторе, сегменте государственных услуг.

Так как компания уникальна для экономики, она скорее будет всего уникальна и на фондовом рынке, отражая специфику высокотехнологичного эмитента. Что касается оценки, то мы видим, что Элемент дал дисконт к справедливой оценке, ранее фигурировавшей в СМИ - 120-150 млрд руб, и консервативно оценил себя в 90-100 млрд руб. А СПБ биржа будет стараться обеспечить для торгов адекватную торговую инфраструктуру и ликвидность, для СПБ биржи это крайне важно для ее дальнейшего позиционирования в финансовой системе России.