Электричество XXI века. Искусственный интеллект - пузырь или генератор денег?

Искусственный интеллект - это не пузырь, а это железные дороги как и 150 лет назад или электричество - сто лет назад, начал дискуссию по теме ИИ в новом выпуске “Итогов недели” инвестконсультант “Финама” Тимур Нигматуллин. Его в этом поддержали директор по стратегии брокера Ярослав Кабаков и советник по развитию рыночных продуктов УК “Финам Менеджмент” Юлия Савина.

“Это как интернет 40 лет назад. Это очень важная технология, которая изменит весь мир. Компании не просто так миллионы инвестируют. Наверное, на этом быстрорастущем рынке можно что-то найти хорошее для инвестирования”, - сказал Нигматуллин.

Он при этом пояснил, как определяет, что является пузырем, а что - нет на примере криптовалют.

“Например, есть стейблкоины - USDT или USDC. Что они, по сути, из себя представляют? Кто-то у себя на баланс купил американские гособлигации, напечатал токенов и сидит получает на этих облигациях свои 4%, а эти токены обеспечивают их обращение. По сути, это ничем не отличается от безналичных платежей. В каком-нибудь отдаленном будущем подобные криптовалюты заменят наличный кэш. Я бы даже не считал бы их криптовалютами. Это новая форма денег. А если говорить про полноценные криптовалюты, такие как биткоины, которые имеют блокчейн и которые нельзя напечатать сколько хочешь, то там другая история. Почему они стоят денег? Не потому, что они генерируют денежный поток. А потому, что ты желаешь в будущем продать кому-то по более высокой цене. Это по факту пузырь. Или финансовая пирамида. По сути, это синонимы. Просто пузырь - это про законные какие-то вещи, а в случае с финансовой пирамидой - это незаконные. Криптовалюты где-то посередине застряли”, - высказал свою точку зрения эксперт.

В то же время Кабаков напомнил, что в последнее время компании сокращают инвестиции в ИИ, потому что достигнут “потолок” использования определенных моделей.

“За последние два года, с точки зрения применимости ИИ, мы уперлись в потолок, потому что все ждут появления нового качества моделей. Второй аспект - за последние 2-3 года шли активные внедрения тех моделей, которые были разработаны лет 5 назад. Они, конечно, усовершенствовались в определенной степени, но никакого нового качества в этих моделях не появилось. Ту идеалистическую картинку, которую рисовали, - то, что бизнес сократит всех сотрудников и будет присутствовать только один ИИ, - нет, такого происходить не будет в ближайшее время”, - сказал директор по стратегии “Финам”.

С ним не согласился в этом вопросе Нигматуллин, оговорившись, что это не произойдет в ближайшее время. “Мы же не мыслим категориями “сегодня или завтра”. Но что будет через 10 лет?”, - сказал участник дискуссии, отметив, что у него нет вопросов к ChatGPT-5. “Это какой-то экспоненциальный рост качества и функциональности. Этот процесс - генеративный искусственный интеллект - тоже заслуживает право на существование”, - подчеркнул инвестиционный консультант, добавив, что некоторые компании, напротив, увеличивают объемы инвестирования в ИИ.

В подтверждении своих слов он привел пример со сделкой с Nebius (речь идет сделке, которую нидерландская компания заключила с Microsoft на 17,4 млрд долларов). А также Нигматуллин напомнил об успехе сооснователя Oracle Ларри Эллисона, который обогнал главу Tesla Илона Маска как самого богатого человека в мире, благодаря тому, что он строит дата-центры для всех ИИ-компаний.

ИИ в инвестициях

Тему искусственного интеллекта продолжила Савина, отметив, что пока нет “ПИФа с ИИ”. “Это вопрос о том, есть ли какой-то инструмент, внутрь которого хотя бы какая-то часть проинвестирована в компании, которые этим занимаются. Ответ - пока нет. Почему? Потому что в российском праве мы не можем в ПИФ включать иностранные ценные бумаги, что нас очень сильно ограничивает. И в РФ не так много компаний, в которые хотелось бы проинвестировать и в которых была бы какая-то устойчивая финансовая модель и идея, что они будут делать с ИИ. И я, пожалуй, соглашусь здесь с Ярославом в том, что мы достигли определенного “потолка” - ИИ хорошо справляется с аналитикой и с поиском каких-то данных при условии того, что его базы обновляются постоянно. При этом мы не говорим о каких-то бесплатных версиях GPT, которые выдают данные 6- или 7-летней давности. И пока с такой задачей, как составление инвестиционного портфеля, справится он не может. Есть множество эмоциональных факторов, которые ему пока не доступны. Но при этом мы можем сократить время, которое тратит сотрудник на поиск данных. Здесь ИИ, безусловно, поможет. И так как у “Финама” есть доступ к рынку США, то мы хотели сделать ДУ международного характера, но пока некоторые ограничения с дружественно “недружественными” странами, особенно в свете 19-го пакета санкций ЕС, нам не дает возможность технически это реализовать. А в целом компании на подбор есть, и они проанализированы. В долгосрочной перспективе я в эту штуку верю”, - подитожила советник по развитию рыночных продуктов УК “Финам Менеджмент”.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками