Экспортёры не готовы продавать валютную выручку по любым ценам

Рынок возобновляет торги с ОФЗ. Завершился первый частично торговый день на российском рынке после длительного перерыва. На утренних торгах ОФЗ, проведённых в рамках аукциона, доходности по краткосрочным облигациям поднялись до 20% годовых, 18% годовых по среднесрочным (дюрация 2-5 лет) и 17% годовых по долгосрочным (дюрация более 5 лет) облигациям. Но впоследствии в обычном режиме торгов, проводимых с 13:00 до 17:00 мск, рынок практически вернулся к уровням до заморозки торгов. Доходности кривой ОФЗ на конец дня составили 16-18,5% годовых по краткосрочным облигациям, 14,5-16% годовых по среднесрочным и 13,5-14,5% годовых по долгосрочным облигациям. Присутствие ЦБ не чувствовалось. Основную роль в стабилизации рынка сыграло отсутствие продаж со стороны нерезидентов. Ликвидность рынка была ограниченной. В данный момент мы не ожидаем дальнейшего снижения доходности на рынке, особенно в средней и дальней частях кривой.

Стоит отметить, что возврат к торговой активности прошёл довольно позитивно, позволяя конструктивно смотреть в будущее. Если действовать последовательно, то следующим сегментом рынка, который Банк России может открыть должен стать рынок корпоративных облигаций и только следом - рынок акций. Причём рынок акций стоит запускать после стабилизации санкционной повестки, так как инвестиционная привлекательность экспортеров может сильно измениться в случае введения эмбарго на российский экспорт. Президент США Джо Байден летит в Европу для переговоров с европейскими партнёрами по НАТО в рамках украинской повестки. Тема новых санкций против России будет обсуждаться.

Fitch ожидает падения российского ВВП в 2022 году на 8%. При этом прогноз на текущий год характеризуется крайней степенью неопределенности, и реальное падение ВВП будет зависеть от длительности спецоперации РФ на Украине и от продолжительности санкций. В 2023 году Fitch прогнозирует снижение ВВП РФ на 0,2%. "Ожидаемое падение сравнимо с падением во время кризиса 1998 года и во время мирового финансового кризиса", - говорится в пресс-релизе Fitch. При этом связанные с санкциями шоки выглядят более значительными и продлятся дольше, однако высокие цены на нефть, расходы на ВПК и профицит счета текущих операций до начала спецоперации могут обеспечить экономике страны некоторую поддержку, полагают аналитики агентства.

На 18:55 мск:

• Индекс МосБиржи - 2 470,48 п. (0,00%), с нач. года -34,8%
• Индекс РТС - 936,94 п. (0,00%), с нач. года -41,3%
• Индекс MSCI EM - 1 122,98 п. (+0,18%), с нач. года -8,8%
• Stoxx Europe 600 - 455,50 п. (+0,20%), с нач. года -6,6%
• DAX - 14 373,95 п. (-0,27%), с нач. года -9,5%
• FTSE 100 - 7 443,33 п. (+0,52%), с нач. года +0,5%

Внешние рынки. На зарубежных торговых площадках движения цен проходят в рамках бокового тренда. С одной стороны, есть определенная стабилизация спецоперации на Украине и подтверждение нейтральной позиции со стороны Китая в данном конфликте. С другой стороны риски эскалации сохраняются и, несмотря на переговоры, позиции России и Украины по ключевым территориальным вопросам не выглядят сближаемыми.

Председатель ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что не видит рисков стагфляции - рецессии в экономике на фоне высоких темпов роста потребительских цен - даже в случае, если материализуется самый худший сценарий развития событий на Украине. "Даже в самом мрачном сценарии - с неожиданными последствиями, бойкотом нефти и газа, и ухудшением военной ситуации в течение длительного времени - даже в таком сценарии мы ожидаем роста на 2,3%".

8 из 20 секторов панъевропейского индекса продемонстрировали рост. В лидерах были горнодобывающий и энергетический секторы, а также страховщики, сектор здравоохранения и телекомы. Недвижимость и сфера туризма оказались аутсайдерами дня.

В общей сложности 265 акции в составе Stoxx Europe 600 подорожали и 332 подешевели (3 бумаги без изменений).

 Лидеры роста Stoxx Europe 600 21.03.2022

 Лидеры снижения Stoxx Europe 600 21.03.2022

 На 18:55 мск:

• S&P 500 - 4 471,33 п. (+0,18%), с нач. года -6,2%
• VIX - 23,15 п. (-0,72 пт), с нач. года +5,93 пт
• MSCI World - 3 010,59 п. (+0,98%), с нач. года -6,8%

Валютный рынок. Доллар США в понедельник торгуется без существенных изменений после небольшого снижения прошлой недели, связанного с возвратом некоторого аппетита к риску среди инвесторов. Вопрос, хватит ли надолго позитива от решения Комитета по открытому рынку США и некоторой стабилизации ситуации на Украине.

Российский рубль на торгах в валютной секции Московской биржи несколько раз в течение дня пытался уйти ниже 104 за доллар, но каждый раз тщетно. Экспортёры, несмотря на обязательство продавать валютную выручку, видимо, не готовы это делать по любым ценам. "Прокол" евро уровня в 110 рублей в очередной раз был выкуплен, что также намекает на возможное ослабление рубля. Факторами для ослабления могут быть как новые санкции, так и активизация спецоперации на Украине.

На 18:55 мск:

• EUR/USD - 1,1045 (-0,05%), с начала года -2,9%
• GBP/USD - 1,3205 (+0,20%), с начала года -2,4%
• USD/JPY -  119,15 (-0,02%), с начала года +3,5%
• Индекс доллара - 98,212 (-0,02%), с начала года +2,7%

Товарный рынок. Цены на нефть вновь сильно растут. Половина падения прошлой недели уже отыграна, так как риски перебоев с поставками сохраняются, а запасы низки в преддверии автомобильного сезона в развитых странах. Большая часть сырьевых товаров сегодня торгуется в плюсе, следуя за нефтью. Никель - одно из немногих исключений, поскольку его цены корректируются после головокружительного взлета цен до $100 000 за тонну несколькими днями ранее.