Экспортные рынки оказались в ситуации "идеального шторма"

По данным агентства “Интерфакс”, Минпромторг и российские металлургические компании договорились о предельных уровнях цен на сталь на внутреннем рынке на ближайшие несколько месяцев. Эта мера направлена на то, чтобы ограничить инфляционное давление на цены в условиях быстро растущих цен на экспортных рынках, что может поддержать покупательную способность потребителей и обеспечить реализацию нацпроектов.

Новость последовала за проведенной на прошлой неделе встречей с трейдерами и представителями компаний, в ходе которой обсуждалось, что текущий уровень цен не обоснован и должен быть пересмотрен, а также после встречи с акционерами компаний на этой неделе. Отметим, что внутренние цены на горячекатаный прокат в феврале в среднем составляли 75 600 руб./т с НДС у производителей, тогда как цены у трейдеров были на уровне 96 000 руб./т. Маржа трейдеров не превышала 6% в период с ноября по январь. Как было отмечено, правительство считает маржу производителей на уровне 25% допустимой, тогда как уровень спекулятивной маржи должен быть ограничен 5%. По данным Минпромторга, средняя себестоимость производителей находилась на уровне 45 000 руб./т по горячекатаному прокату. По нашей оценке, при предполагаемом уровне себестоимости, цены могут снизиться примерно на 10% относительно февральских уровней, чтобы соответствовать рекомендации ведомства. Это, впрочем, зависит от реальной себестоимости, которая у различных производителей отличается, исходя из степени вертикальной интеграции каждой конкретной компании.

Между тем, мы видим, что экспортные рынки стали оказались в ситуации “идеального шторма”, когда высокие цены на сырье (премиальные марки коксующегося угля (HCC) в Китае достигли $670/т) совпали с перебоями в поставках из стран СНГ. Санкции в отношении российского экспорта стали и выпавшие объемы предложения из Украины должны привести к полной переориентации торговых маршрутов. В теории Россия пока еще может экспортировать слябы и биллеты в ЕС, однако на практике эта опция выглядит рискованной для партнеров из-за возможного экономического давления, вызванного отношениями с токсичными партнерами и логистическими рисками. По данным Kallanish, ключевым бенефициаром в текущей ситуации может стать Индия, так как она может задействовать свои мощности для увеличения экспорта готовой продукции в ЕС. Однако сама Индия ограничена в поставках коксующегося угля из России. ЕС сейчас оценивает альтернативные опции импорта стали. Не исключено, что в какой-то момент производители ЕС вынуждены будут обратиться к правительствам своих стран с просьбой смягчить ограничения по импорту сырья для производства стали. Нет альтернатив и для экспорта полуфабрикатов из СНГ, тогда как российская квота по горячекатаному рулону для ЕС была перераспределена в пользу Турции. Германия, которая является крупнейшим рынком стали Европы, страдает от роста себестоимости. Немецкие производители стали обратились за политической поддержкой, так как строительные компании находятся под сильным давлением, вызванным беспрецедентным скачком цен на сталь. ArcelorMittal, как сообщается, повысил цены по новым контрактам на горячекатаный рулон до $1 432/т EXW для своих клиентов в Европе.