Экспортные ограничения вызвали снижение операционных результатов "Северстали"

"Северсталь" опубликовала операционные результаты за 2К22. Отметим следующие моменты (см. также таблицу ниже):

• Сокращение производства чугуна (-16% кв/кв) на фоне снижения производства стали.
• Сокращение производства стали (-18% кв/кв) вследствие сокращения спроса на нее и переноса сроков ремонтных работ на 2К22.
• Снижение продаж стальной продукции (-17% кв/кв) из-за ограниченного доступа на экспортные рынки и снижения спроса на внутреннем рынке.
• Снижение продаж продукции с высокой добавленной стоимостью (-15% кв/кв) со стабильной долей такой продукции в общих продажах (47%).
• Снижение средней цены реализации металлопродукции на внутреннем рынке (подразделение "Северсталь-Российская сталь") в рублевом выражении (-10% кв/кв) ввиду смягчения баланса спроса и предложения на внутреннем рынке.

Как и в случае ММК, который раскрыл операционные результаты за 2К22 раннее, операционные результаты "Северстали" показали снижение ряда ключевых показателей деятельности компании в 2К22 на фоне экспортных ограничений и смягчения баланса спроса и предложения на внутреннем рынке.

При этом, в случае "Северстали", снижение объемов производства по отношению к предыдущему кварталу было более существенным, чем для ММК. Так, "Северсталь" снизила производство стали в 2К22 на 18% г/г, в то время как ММК – на 9% г/г. Причиной различия, вероятно, является более высокая доля, которую играл рынок ЕС в продажах "Северстали" в 2021 г., и, как следствие, более сильное влияние экспортных ограничений на деятельность компании.

Такое влияние может сохраниться в ближайшей перспективе, оказывая негативный эффект на экономические показатели "Северстали" и ее инвестиционную историю.