Экспортеры попали под "ножницы Кудрина"

Российские экспортеры в 2025 году столкнулись с эффектом «ножниц Кудрина» — ситуацией, когда между получением валютной выручки и уплатой налогов на фоне укрепления рубля и снижения нефтяных цен компании вынуждены продавать больше валюты для получения необходимых рублей. 

Как отмечают экономисты, опрошенные «Ведомостями», с января по май рубль укрепился почти на 24% к доллару, а цены на нефть оставались низкими. Это осложнило положение экспортеров — налоговая база рассчитывалась по более слабому рублю, хотя к моменту уплаты налогов курс был уже значительно выше.

Согласно установленным правилам, экспортеры обязаны продавать на внутреннем рынке 90% валютной выручки. По данным Банка России, в апреле этот показатель достигал 100%. В результате, несмотря на поддержку цен на нефть и СПГ на приемлемом уровне, рублевая выручка экспортеров заметно снизилась.

Эксперты отмечают, что ситуация ослабила финансовые возможности компаний и бюджета: нефтегазовые доходы за январь-июнь упали на 16,9%, а дефицит бюджета по итогам года может превысить 4,5 трлн руб. Для компенсации Минфину потребуется резко увеличить сборы ненефтегазовых доходов или сократить расходы.

Специалисты считают, что эффект «ножниц Кудрина» может повториться, если рубль останется крепким при высоких ставках и низких экспортных ценах. Тем не менее, по мнению аналитиков, риски возникновения затяжной спирали пока невысоки, а макроэкономическая ситуация остается под контролем.