Экспорт из КНР в декабре снизился, но юань устойчив

Китайский экспорт снизился в декабре на 9.9% г/г, импорт – на 7.5%. На фоне сокращения мирового спроса и внутренних проблем из-за роста заболеваемости COVID-19 показатели экспорта и импорта в КНР в декабре значительно снизились, но меньше, чем ожидали участники рынка.

В перспективе снижение спроса на мировом рынке может и далее ограничивать экспорт, а рост на внутреннем рынке будет стимулировать импорт, что в сумме приведет к сокращению торгового профицита КНР с рекордных уровней.

Индекс потребительских цен в декабре вырос на 1.8% г/г, цен производителей – снизился на 0.7% г/г. Если сравнить с ситуацией в других странах, инфляция в Китае остается невысокой, в декабре индекс потребительских цен показал рост намного менее официального ориентира в 3%.

Низкая инфляция указывает на вялый спрос в пострадавшей от коронавируса экономике и означает, что у КНР есть еще пространство для маневра в применении мер стимулирования без угрозы спровоцировать перегрев. Вместе с тем снижение индекса промышленных цен относительно высокой базы – хороший знак с точки зрения показателей рентабельности компаний.

Впервые с июля 2022 г. снова отмечен приток капитала зарубежных активных фондов в гонконгские акции. На прошлой неделе чистый объем покупки гонконгских акций зарубежными активными инвестфондами составил $593 млн. До этого в течение шести месяцев недельные значения потоков капитала в этом секторе оставались отрицательными. Кроме того, сумма зафиксированного впервые недельного притока оказалась максимальной с апреля 2021 г.

Офшорные китайские акции на прошлой неделе продолжили расти с улучшением настроений на рынке на фоне корректировок карантинных мер и более благоприятных внешних условий ликвидности. В дальнейшем, на наш взгляд, китайские акции могут стать надежным укрытием для инвесторов в период замедления мирового спроса.

Курс USD/CNY на прошлой неделе опустился за отметку 6.75. Юань укрепляется против доллара быстрее, чем мы ожидали. Мы немного уточняем свой прогноз торгового диапазона USD/CNY на предстоящую неделю: 6.70-6.80.

Исходя из нашего прогноза USD/RUB на уровне 67-69 ждем по CNY/RUB диапазон 9.85-10.30. С учетом продолжающегося роста юань может быть более подходящим инструментом для хеджирования от волатильности RUB по сравнению с USD.