Экономику замедлили или переохладили? Заявления властей на ВЭФ

Российские власти на Восточном экономическом форуме высказали ряд оценок и прогнозов по состоянию экономики и ее дальнейшим перспективам. Одновременно Росстат выпустил порцию свежей макроэкономической статистики по итогам 6-7 месяцев, а Центробанк – обзор «О чем говорят тренды». Суммарно эти заявления и данные дают обновленную картину происходящего в экономике страны. Какие выводы можно сделать?

Инвестиции падают, рост не раньше 2028-го

Росстат, в частности, сообщил, что инвестиции в России в 1 полугодии упали на 9,9% в реальном выражении по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Во 2 квартале снижение составило 6,6% в годовом выражении после 14,3% в 1 квартале.

Глава Минэкономразвития Максим Решетников заявил в интервью телеканалу РБК на полях форума, что инвестиции в экономику России вернутся к росту лишь с 2028 года. Даже на 2027 год у министерства «ожидания скромные».

Президент РФ Владимир Путин уже неоднократно заявлял, что в стране нужно запустить новый инвестиционный цикл. Однако первый зампред «Сбера» Александр Ведяхин полагает, что постепенное возобновление инвестиционного цикла начнется лишь при ключевой ставке в 10-12%. Такое мнение он высказал в интервью ИС "Вести" на ВЭФ.

Рост ВВП – всё те же 0,6%

Минэкономразвития сообщило, что по его оценке в июле ВВП России вырос на 0,6% г/г после 1,7% в июне. По итогам 7 месяцев 2026 года экономика выросла на также на 0,6%. По итогам квартала 2026 года, по предварительной оценке Росстата, рост составлял 1,3% г/г.

Решетников сообщил в интервью ИС «Вести», что ожидает роста ВВП России по итогам 2026 года на все те же 0,6%. Весенний прогноз Минэкономразвития предполагал рост на 0,4%. Решетников заявил, что ключевым является не столько точность прогноза в десятых долях процента, сколько понимание потенциала роста российской экономики на 2027-2029 годы. По его словам, главная задача правительства в текущих условиях - усилить этот потенциал.

В Банке России отмечают, что результаты августовских опросов бизнеса указывают на улучшение оценок экономической динамики в целом, что дает основания рассчитывать на дальнейший рост спроса и ВВП в 3 квартале. Об этом говорится в бюллетене департамента исследований и прогнозирования ЦБ «О чем говорят тренды». При этом рост в 3 квартале, вероятно, замедлится по сравнению с предыдущим кварталом. Замедление ожидается из-за временного выбытия мощностей в производстве и логистике.

По оценке руководителя отдела макроэкономического анализа «Финама» Ольги Беленькой, рост ВВП России в 2026 г составит 0,3-0,8%, инфляция на конец года - 6,5-7%. На динамику экономической активности будет влиять, в частности, развитие украинского конфликта, эффективность контрмер против ударов по инфраструктуре и сроки восстановления поврежденных мощностей.

Если вы верите в перспективы российской экономики и ведущих компаний, начать инвестировать в них легко. Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.

Замедление или переохлаждение?

Глава «Сбера» Герман Греф, которого процитировало «РИА Новости», считает нынешнюю ситуацию не замедлением экономики, а «переохлаждением». Он указал на то, что индикаторы бизнес-климата упали до рекордно низких уровней с весны 2022 года – минус 3,6%. А валовые накопления в экономике в этом году сократились примерно на 3%. По его словам, нужно переходить к политике поддержки и стимулирования роста инвестиций. Греф считает, что "перелома" в экономике не будет, пока ставки на рынке не нормализуются и не окажутся в диапазоне 10-12%.

По поводу термина «переохлаждение» на форуме возник своего рода заочный спор. Так, глава ВТБ Андрей Костин заявил в эфире ИС "Вести", что у него нет опасений по поводу такого переохлаждения. Он назвал экономику «капризной дамой, которая всегда требует очень большого внимания и ухаживания за ней». «Но тем не менее, думаю, нет каких-то опасений, что переохладимся, невзирая даже на то, что мы входим в осенне-зимний период», - заявил Костин.

При этом Путин, выступая на форуме, призвал как раз не допустить переохлаждения экономики. А ЦБ ранее заявлял, что не видит признаков такого переохлаждения.

Что будет со ставкой ЦБ

Банк России на последних заседаниях постепенно снижает ключевую ставку, в июле она была понижена на 0,25 процентного пункта, до 14%. Путин, выступая на форуме, высказал мнение, что денежно-кредитную политику ЦБ нельзя назвать слишком жесткой.

Греф, слова которого привело «РИА Новости», сообщил на ВЭФ, что ожидает дальнейшего постепенного снижения ключевой ставки ЦБ, однако «в этом процессе возможны тактические паузы». По его словам, «Сбер» ожидает ключевую ставку на уровне 13-13,5% к концу 2026 года и 11-12% к концу 2027 года. Он не видит факторов, которые привели бы к всплеску инфляции в следующем году.

Новак также надеется, что ставка ЦБ продолжит снижаться. По его словам в эфире ИС "Вести", по мере этого «будут возвращаться инвестиционные стимулы для предприятий и частного сектора для того, чтобы обеспечивать рост инвестиций, который будут давать дополнительный экономический рост».

Следующее заседание ЦБ по ставке пройдет 11 сентября. Сам Центробанк на днях в проекте основных направлений денежно-кредитной политики на 2027-2029 годы повторил нейтральный сигнал по ключевой ставке, озвученный на июльском заседании. Он звучит следующим образом: «Дальнейшие решения по ключевой ставке будут зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий».