Экономика России: Потребление растет, но этого мало

Июньские макроэкономические показатели во многом порадовали экспертов, показав, что восстановление экономики в РФ все же продолжается, несмотря на ожидания стагнации. Причем поддержка пришла со стороны внутреннего потребления. Однако ситуация не столь однозначна, и есть "слабые звенья", которые могут затормозить рост экономики. Вчера министр экономического развития Эльвира Набиуллина представила предварительную оценку ВВП. По данным МЭРа, российский ВВП в первом полугодии вырос на 4,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Учитывая рост на 2,9% год-к-году в первом квартале, это предполагает увеличение на 5,5% год-к-году во втором квартале, отмечают эксперты. Экономический рост в июне 2010 года по отношению к июню 2009 года составил 4,9%, по отношению к маю экономика выросла на 0,3% с учетом сезонных и календарных факторов. Ускорение роста по сравнению с первым кварталом стало результатом улучшения потребительских трендов при поддержке постепенного роста кредитной активности, считают аналитики Альфа-Банка. Оборот розничной торговли в России в 1 полугодии 2010 года составил 7535,3 млрд рублей, что на 3,4% больше по сравнению с аналогичным периодом 2009 года. В июне текущего года оборот розничной торговли составил 1 331,3 млрд рублей, что больше на 5,8% по сравнению с июнем прошлого года и на 1% по сравнению с маем 2010-го. При этом оборот розничной торговли продовольственными товарами продемонстрировал в июне рост в номинальном выражении на 11,7%. "Июньские цифры свидетельствуют о том, что рост потребительского спроса получает ускорение. Происходит это на фоне ускорившегося снижения безработицы и активизации банковского кредитования (розничный кредитный портфель банков растет четыре месяца подряд)", - отмечают аналитики Банка Москвы. Число безработных в России на конец июня 2010 года снизилось до 5,2 млн человек, или 6,8% экономически активного населения, с 5,6 млн человек, или 7,3% на конец мая. Численность экономически активного населения в июне составила, 76,2 млн человек, или около 54% населения страны. С исключением сезонности количество безработных снижается уже третий месяц подряд. Однако аналитики Райффайзенбанка предостерегают: "Динамика уровня безработицы резко контрастирует с другими экономическими показателями и, по нашему мнению, пока должна оцениваться с осторожностью. Улучшения на рынке труда не подтверждаются динамикой реальной заработной платы в экономике, которая в течение последних трех месяцев оставалась на одном и том же уровне". В целом же эксперты ожидают сохранения положительной динамики занятости. Кроме уверенного роста в розничной торговле, Росстат зафиксировал в июне продолжение подъема в жилищном строительстве - на 3,7% год-к-году, но после мощного скачка на 16,2% в апреле эти цифры не выглядят впечатляющими. Кроме того, замедление темпов роста продемонстрировало промышленное производство, увеличившееся в июне на 9,7%, что на 0,4% меньше, чем в мае. Продолжают расти и инвестиции - на 7,4% в июне, но по итогам полугодия инвестиции в основной капитал в России выросли всего на 1,3% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года. Как отмечают эксперты, это не достаточно быстрые темпы, что вызывает некоторую обеспокоенность. По мнению экономистов, в таких условиях сильные потребительские тренды смогут лишь предотвратить замедление темпов роста. "Поскольку рост инвестиций отстает от роста потребления, мы видим риск замедления экономического роста в ближайшие месяцы, особенно, если мировой спрос продемонстрирует признаки ослабления", - не исключают аналитики Альфа-Банка. В Банке Москвы все же считают, что несмотря на нестабильную внешнюю конъюнктуру, именно рост внутреннего потребительского спроса во втором полугодии сможет обеспечить высокие темпы роста экономики. "В то же время больших надежд на увеличение инвестиционной активности бизнеса пока нет - мы ожидаем, что этот фактор ускорения экономического роста проявится в полной мере только в следующем году", - добавляют экономисты банка. Несмотря на то, что июньские данные демонстрируют продолжение восстановления, не все аналитики готовы утверждать, что экономика вышла на устойчивую траекторию роста. По оценкам экспертов из "Райффайзенбанка", во втором квартале ВВП полностью компенсировал падение первого, но не более того. "Предпосылки для дальнейшего роста, безусловно, есть: продолжается рост кредитования, снижается безработица, однако сдерживающие факторы также присутствуют: строительство стагнирует, внешняя конъюнктура ухудшается, покупательская способность населения растет крайне нестабильно. В целом мы ждем, что в такой ситуации темпы роста ВВП во второй половине 2010 года будут соответствовать динамике второго квартала, рост за год составит 3.5-4.0%".

Рейтинг событий, влияющих на российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	С
Макроэкономическая ситуация в CША	D
Макроэкономическая ситуация в России	B
ПОЛИТИКА
Минфин предлагает сократить 20% чиновников за 2010-2013 годы	С
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
ВЭБ намерен свернуть антикризисную программу	С
"Газпром нефть" в будущем году планирует пробурить три-четыре нефтяные скважины в Ираке	D
S&P пересмотрело прогноз по рейтингам АФК "Система" с "Негативного" на "Стабильный"	C
"М.Видео" по итогам 1 полугодия увеличило розничные продажи на 7% до 41,2 млрд рублей	С

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - умеренно негативный