Экономика РФ: геополитические риски - новые возможности
"Если судьба подарила Вам лимон, сделайте из него лимонад"
Д.Карнеги
Десятилетие дефолта российский рынок встретил в непростых условиях - в конце июля рынок ушел резко вниз сначала "на волне" налоговых претензий к компании "Мечел", а затем на фоне конфликта в Ю.Осетии. После признания независимости Ю.Осетии и Абхазии индекс РТС 26.08.08 "просел" уже до уровня 1550, характерном для конца 2006 года. Вклад "нерезидентов" в эти процессы был решающим. По всей видимости, вывод капитала из РФ составил около 20 млрд.долл. Однако на фоне позитивных новостей по экономике США и явно недооцененных котировок на российские акции 28.08.05 индекс РТС вырос почти на 4 % до уровня 1650.
Непростая геополитическая ситуация ведет к открытой эскалации конфликта между Россией и Западом, до определенной поры бывшего в латентной фазе. Плоды глобализации - и отрицательные и положительные - дают себя знать. Экономика РФ ощущает зависимость от проблем мировой экономики, переживающей сложное время, с прошлого года существенно растет инфляция. Но все ли так плохо, насколько опасны угрозы, которыми нас пугают весьма респектабельные издания? Ведь любая кризисная ситуация рождает не только проблемы, но и что самое важное - всегда открывает новые возможности.
Наиболее важный вопрос, как повлияет возрастание политической напряженности между Россией и Западом на фоне конфликта в Южной Осетии на возможность наших компаний и банков привлекать/рефинансировать финансовые ресурсы на международных финансовых рынках, как отразится она на потоках капитала в Россию, не приведет ли к сворачиванию экономического сотрудничества с Западом, что нашей стране, безусловно, не выгодно.
Развитие ситуации будет зависеть исключительно от здравомыслия политической элиты США, оказывающей давление не только на Россию, но и на Европу. Что касается РФ, то ее руководство всячески показывает, что эскалация конфликта ей не нужна. России необходимо делать ставку на вполне очевидные противоречия между США и Европой. Европа достаточно сильно связана с РФ, мы поставляем им газ и нефть, у них покупаем продовольствие, автомобили и пр. И эта взаимная зависимость, пусть и имеющая определенные "перекосы", - безусловно, крайне важный фактор для поддержания геополитической стабильности. Представляется, что Запад, успокоившись и трезво подойдя к ситуации, вряд ли пойдет на избыточную эскалацию отношений с Россией. Ведь политика политикой, предвыборный ПИАР в США имеет большое значение, но все-таки нормальный бизнес намного важнее. Российские рынки - это "лакомый кусок" для Запада, достаточно успешно им занятый. Совершенно очевидно, что любые потери, будь то за счет добровольных санкций с его стороны или ответных, со стороны России, могут привести к еще большему снижению темпов роста европейской, да и мировой экономики в целом. И американские экспортеры, лишенные квот на экспорт птицы, уже оказывают давление на администрацию Буша.
С другой стороны, любая неконтролируемая эскалация международной напряженности может привести к мировому энергетическому кризису, экономические, политические и военные последствия которого будут абсолютно непредсказуемы. Стоит ли оно того, или лучше НАТО спокойно признать свое фиаско в Грузии? Ведь как говорится "кесарю - кесарево", США не имеют к Кавказу, как и мы к Мексике, никакого отношения. Пока следует набраться терпения и спокойно переждать ту волну истерии, которую НАТО обрушивает на РФ, принуждая ее к абсолютно невозможным "попятным" действиям. Самое главное, чтобы бряцание оружием и маневрирование боевых кораблей стран НАТО в Черном море не вылилось в кризис, сравнимый с Карибским, когда мир стоял в нескольких шагах от войны. Но тогдашний президент США Джон Кеннеди был весьма мудрым политиком - обоюдными усилиями выход был найден.
Пойдя на крайне рискованные, шаги Россия дала понять, что она по-прежнему имеет статус одной из ведущих геополитических держав мира. Как это ни парадоксально, любые экономические санкции Россия может использовать с пользой для развития своей экономики. Какие-либо кардинальные торговые санкции вряд ли будут возможны, снижение экспорта, который растет, западу не выгодно. Пусть нас не пустят в ВТО, тогда Россия получит больше стимулов для развития внутреннего рынка и снятия вынужденных ограничений, по сути, дискредитирующих его развитие. И заявление В.Путина, что нам следует больше думать об отечественных производителях, о неадекватности нагрузки по входу в ВТО, достаточно символичны. Не менее символичны меры РФ по ограничению импорта мяса в пользу развития собственного производства. Не будем забывать, что до революции Россия была одним из крупнейших экспортеров сельскохозяйственной продукции, и потенциал развития нашего сельского хозяйства в случае решения земельной проблемы, развития фермерства и стимулирования производителей просто огромен. Нам ограничат доступ на рынки капитала - страна перейдет к развитию своих финансовых рынков, начнет проводить суверенную финансовую политику. В то же время кредитование крупнейших компаний РФ - вполне надежный бизнес. Увеличение военных расходов в разумных пределах не является проблемой. Посмотрите на США - у них безусловно явный перебор, но то, что спрос по стороны ВПК всегда был одним из генераторов развития их экономики, отрицать никто не будет. Нас пугают "железным" занавесом со стороны запада, при котором будет ограничен въезд для граждан РФ? Лучше спросим, готовы ли хозяева зарубежных курортов, туристические боссы к потере откровенно щедрых туристов из РФ? Однако нужно быть готовым к тому, что покупка резидентами РФ активов за рубежом будет затруднена, впрочем, она и до сей поры была проблемной. С другой стороны, НАТО может потерять воздушный коридор через РФ для перевозки грузов в Афганистан.
По всей видимости, у крупных компаний и банков с учетом рейтингов РФ и высоких цен на нефть, проблем с рефинансированием долга не будет, хотя на краткосрочных интервалах возможен рост стоимости займов. Предположения о серьезной девальвации рубля на фоне высоких цен на нефть, значительных золотовалютных резервов страны с последующими проблемами обслуживания долга пока выглядят маловероятными.
Как показывает наша история, для того, чтобы Россия "проснулась", ей всегда были необходимы явные угрозы, в первую очередь военные. Так было и перед реформами Петра I, затем после проигрыша в Крымской войне, предварившего отмену крепостного права. Так было после поражения в русско-японской войне, послужившее прологом к реформам П.А.Столыпина, так было на начальном этапе Великой Отечественной войны 1941-1945 г. Чем больше давление со стороны Запада, чем больше возможностей у России для экономического развития, внутренней и внешней консолидации, "прозрения" национальной элиты, оздоровления государства. Что касается развития экономики, фондового рынка, притока капитала в страну, то здесь, как говорится, "все в наших руках". Надо не забывать о намеченных экономических реформах, а делать на них все больший упор.
Либо мы быстро, четко и без всякой канители, создадим условия для всесторонней инвестиционной привлекательности РФ, либо капитал, переоценивая риски, может "потечь". Руководство страны должно немедленно дать рынкам новые, позитивные сигналы, должно создавать условия для увеличения уровня экономической свободы, развития предпринимательства, малого бизнеса, становления простой и минимальной по уровню системы налогообложения, снижения всех рисков предпринимательской деятельности, минимизации бюрократического вмешательства государства, представляющего основную почву для коррупции, максимальной защиты прав собственности инвесторов, развития инфраструктуры.
Снижение НДС - это "рубикон", который разделяет старую, неэффективную, "серую", "сырьевую" модель экономики и инновационную модель, основанную на развитии предпринимательства, промышленности, технологий, конкуренции. Позитивное решение проблемы способно существенно поддержать наш фондовый рынок и резко ударить по коррупции. Решение этого вопроса является важнейшей экономической и политической задачей - и чем раньше, тем лучше. Снижение НДС невыгодно многим "группам влияния", извлекающим из этого выгоду. И от того, кто победит - консерваторы или "команда развития", будет зависеть очень многое. Не нужно бояться столь болезненно муссируемой проблемы "выпадения" бюджетных доходов. Конечно, компенсирующий эффект для экономики и бюджета наступит не сразу, и, вероятно, займет несколько лет. Но экономические перспективы совершенно очевидны, особенно для образования новых предприятий. Бизнес выйдет из тени, кроме того, любое "выпадение" можно будет скомпенсировать, не затрагивая "инновационных" секторов. Для этого достаточно перераспределить налоговые выпадения по НДС в пользу других налогов. И для этого совсем не надо повышать налог на прибыль, ЕСН, что было бы крайне ошибочной мерой. Более того, для такого министра финансов, как А.Кудрин - это абсолютно решаемая задача. Не будем забывать, что в США и Канаде НДС просто нет, в Индии он составляет 12.5 %, а в Японии - 5 %.
Налоговые претензии, периодически появляющиеся "то здесь, то там" четко показывают что "дыма без огня не бывает". В ряде случаев эта история "спускается на тормоза", а в ряде - имеет печальный конец для компаний. И эта ситуация еще раз подтверждает фундаментальный факт - чтобы бизнес стал полностью "белым", необходимо для всех сделать приемлемые правила игры. Позиция некоторых экспертов, которые поддерживают ставку НДС 18 % и даже аппелируют к бизнесу, крайне непонятна. По всей видимости, эти люди абсолютно не информированы о "суровых буднях" финансовых директоров российских компаний. Потому что "мутная" вода позволяет иногда вылавливать крупную рыбу, а "прозрачная" дает всем свободу, иммунитет и равные права.
Не менее важная, по сути, новая экономическая реальность - кардинальное снижение темпов роста денежной массы, вызванной ужесточением денежной политики. Если в 2006-2007 г. агрегат М2 вырос на 47-48 %, то в 2008 г. к 1.08.08 рост М2 составил всего - 7.1 %. Возможно, это несколько "сбило" инфляцию, замедлившуюся в летний период, но и то, что это отразилось на наблюдаемом сокращении темпов роста промышленного производства, также вполне очевидно.
Государству стоит серьезно подумать, нравится ли ему ситуация на молодом и неразвитом российском фондовом рынке, когда периодически, раз в квартал - полгода крупные спекулянты разогревают рынок и потом столь же успешно его обваливают? Возможно, для уменьшения волатильности рынка можно применить дифференцированную шкалу доходов по операциям ценным бумагам, поощряющей длинные вложения путем налоговой премии, чем больше срок, тем меньше ставка, при этом на доходы, полученные от краткосрочных вложений, ставку стоит повысить. Стоит также подумать о проведении эффективных интервенций на рынке. В конце концов на нашем валютном рынке ситуация более адекватна - и это всех устраивает.
Однополярная модель с полным доминированием США постепенно подходит к концу, и этому есть самые существенные экономические предпосылки в виде внутренних проблем США и их валюты, носящих на себе печать избыточного геополитического и военного доминирования. На сцену выходят страны БРИК, ШОС, мир будет многополярным. Россия нуждается не в однобоком, наблюдавшемся в 90-е годы, а во взаимовыгодном сотрудничестве с Западом, очищенном от идей "оттеснения" российских интересов. Запад должен понять, что чем более мощное развитие получит Россия, тем больше возможностей для развития и их экономики, переживающей не простой период. Оздоровление экономики США неизбежно связано с сокращением военных расходов, достижением профицитного бюджета, развитием экспортного потенциала, достижением активного торгового сальдо, т.е. соблюдением тех самых либеральных ценностей, которые активно ими пропагандируются в развивающихся странах, но самими США нарушаемых.
Россия обладает невероятным экономическим потенциалом и огромным возможностями для самодостаточного развития, в первую очередь за счет внутреннего рынка, освоения своей территории и развития инфраструктуры. Для экономики РФ все большее значение имеет использование синтеза либеральных и кейнсианских ценностей, возрастании роли государства, но все большего увеличения степени экономической свободы. Пока цены на нефть высоки, и подушка безопасности в виде значительных валютных резервов 581.5 млрд.долл (22.08.08), выглядят весьма существенно даже на фоне оттока капитала. Рынок, как и отношения между странами, требует особой деликатности.
Александр Смирнов
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | C | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C |  |
| ПОЛИТИКА | ||
| На саммите ЕС серьезных санкций для России не ожидается | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Чистая прибыль концерна "Калина" в I полугодии 2008 г. снизилась на 2,2% | C | |
| Глава Минкомсвязи: работа по приватизации Связьинвеста не ведется | B | |
| Ростехнадзор выдал положительное заключение экоэкспертизы РУСАЛу и двум объектам ГК Олимпстрой | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно негативный