Экономика: незначительное замедление
Госкомстат опубликовал первую оценку ВВП в 2003г, согласно которой рост экономики за прошедший год составил 7,3%. Это несколько выше предварительных прогнозов, звучавших в конце года (около 7%). Надо отметить, что подобные темпы роста в точности отвечают главной экономической задаче – удвоение ВВП за десятилетие. Мы, по-прежнему, сомневаемся в возможности удержать столь высокий темп в 2004г, прежде всего, из-за прогнозируемого ухудшения внешних факторов. В то же время, мы считаем высоковероятным возвращение к темпам роста на уровне 7-8% в 2005/06гг (наши макропрогнозы на этот период будут представлены в квартальной стратегии по итогам 1-ого квартала).
Первая статистика по январю свидетельствует о некотором замедлении темпов роста экономики. В первую очередь мы обращаем внимание на снижение индекса деловой активности в промышленности (Mosnar PMI) до минимального уровня за последние 9 месяцев (52,7). По нашим оценкам, это может означать замедление темпов роста промышленности до 5% в 1-ом квартале. Тем не менее, мы предполагаем новый всплеск деловой активности весной, который позволит компенсировать короткую паузу в начале года.
Поводом для оптимизма является ситуация в ключевой отрасли российской экономики – топливной. Согласно данным Минэнерго, замедление темпов роста добычи в конце года, о чём мы писали в годовой стратегии, пока не подтверждается.
В январе добыча нефти выросла до 8,95млн. баррелей в сутки, что на 10,8% превышает уровень годовой давности. Это лишь незначительно меньше результатов прошлого года (11,0%). Одним из факторов продолжающейся экспансии нефтяников является стремительное расширение экспортной инфраструктуры, что стало приятным сюрпризом для многих отраслевых аналитиков. Транснефть обещает в 2004г увеличить свои экспортные мощности на 30млн. тонн. Это 17,7% от объёма экспорта по системе в 2003г (169,5млн. тонн). Столь существенное увеличение экспортных возможностей должно полностью удовлетворить аппетиты нефтяных компаний. Мы не исключаем, что нам придётся пересмотреть прогнозы добычи нефти в 2004г. Пока же наши прогнозы, представленные в годовой стратегии (7-8%), совпадают с опубликованными на днях прогнозами Минэнерго (6-8%).
Другим позитивным фактором, который позволяет нам прогнозировать новую волну роста в промышленном секторе, является крайне благоприятная конъюнктура рынка металлов. Резкий рост цен на стальной прокат в начале года, по нашему мнению, может привести к росту производства в чёрной металлургии. Конъюнктура рынка цветных металлов также не вызывает беспокойств за уровень производства в отрасли.
Основные макропоказатели и прогноз, в % к предыдущему году если не указано иное.
| 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 прогноз | |
| ВВП | 10 | 5,1* | 4,7* | 7,3** | 5,5 |
| ДОБЫЧА НЕФТИ | 6 | 7,7 | 9,1 | 11 | 07-авг |
| БАЗОВЫЕ ОТРАСЛИ | 10,2 | 5,7 | 3,8 | 7,1 | 5,5 |
| Промышленность | 11,9 | 4,9 | 3,7 | 7 | 5,5 |
| Строительство | 11,5 | 9,9 | 2,7 | 14,4 | 11 |
| Сельское хозяйство | 7,7 | 6,8 | 1,7 | 1,5 | 3 |
| Розничная торговля | 8,7 | 10,7 | 9,2 | 8 | 9 |
| Транспорт | 5 | 3,1 | 5,8 | 7,4 | 6 |
| ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ | 17,4 | 8,7 | 2,6 | 12,5 | 11 |
| РЕАЛЬНЫЕ РАСПОЛАГАЕМЫЕ ДОХОДЫ | 9,3 | 8,5 | 9,9 | 14,5 | 9,5 |
| Реальная зарплата | 20,9 | 20,6 | 16,2 | 10,4 | 10 |
| Номинальная зарплата, средняя за период, $ | 82 | 111 | 141 | 180 | 220 |
| БЕЗРАБОТИЦА | |||||
| средняя за период, млн. чел. | 7,52 | 6,4 | 5,73 | 6,04 | 6 |
| норма безработицы на конец периода, % | 9,9 | 8,7 | 7,1 | 8,9 | 8,4 |
* - данные по ВВП за 2001г и 2002г пересмотрены с 5,0% и 4,3% соответственно.
** - первая оценка Госкомстата
Кирилл Тремасов
начальник аналитического отдела Банка Москвы.
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий
| Событие | Рейтинг | Прогноз влияния на российский рынок |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | C (C) | |
| Макроэкономические итоги 2003 г. в России | C (C) | |
| Уровень банковской ликвидности | A (A) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| S&P повысило долгосрочный кредитный рейтинг России до "ВВ+" | B (A) | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Снижение экспортной пошлины на экспорт нефти | B (B) | |
| Планируется повышение налогового бремени нефтяных компаний | A (A) |  |
| Рост добычи нефти и газа с начала года | B (B) | |
| Уровень мировых цен на нефть | A (A) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Планируемая отмена ограничений на число организаторов торговли акциями «Газпрома». | A (A) | |
| Газпром подписал Соглашение о сотрудничестве с администрацией Иркутской области | A/td> | |
| Финансовые результаты ЮКОСа по GAAP | A (A) | |
| ЮКОС договорился с Сибнефтью о совершении обратной сделки | A (A) | |
| ЮКОС увеличил добычу нефти в 2003 г. | B | |
| Норникель предупредил о снижении финансовых результатов за 2003 г. по сравнению с ожидавшимися | B (B) | |
| Возможная отмена госгарантий на вклады населения в Сбербанке | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - Положительный