Экономика и рубль - могло быть и хуже
Не знаю как для вас, но как мне кажется, 2023 год прошел лучше, чем мы от него ожидали в конце 2022 года. С точки зрения экономики, естественно. Это, наверное лучшая характеристика 2022 и 2023 года — могло быть хуже, но получилось лучше.
Начнем с главного общего итога — российская экономика выросла в 2023 году. Насколько конкретно сказать сложно до публикации статистика от Росстата, она будет где-то в феврале. Но со слов президента, экономический рост составит 3-3,5%.
Это много для России с ее среднестатистическим ростом в 1% ежегодно последние 12 лет. Но пусть эти цифры не вводят вас в заблуждение.
Да, экономика поработала хорошо, но это был восстановительный рост, который всегда происходит лучше после падения. Такие значения статистика приобретает за счет эффекта "низкой базы" прошлого года. Это значит, что на фоне плохого результата прошлого года эффект от положительного результата текущего года будет значительней.
Кто является виновником этого экономического роста? Госрасходы, по большей части на ВПК, российский бизнес и наше потребление.
Госрасходы повлияли, в первую очередь, благодаря их существенному росту год к году. А так как самый большой экономический агент в стране это государство, то логично предполагать, что если экономике предъявляется больше спроса на создание чего-либо, чем в прошлом году, то это толкнет рост ВВП.
К слову, если вы задумались над тем, сколько в этих 3-3,5% роста доля расходов на ВПК, то по разным оценкам аналитиков, эта доля может достигать до 2%. Если сложить экономическое падение прошлого года, и рост этого, то выйдет что за два года мы плюс-минус в нуле.
Бизнес в очередной раз прошел проверку на прочность и адаптировался под внешние условия и запросы населения. Это видно по тому, как стремительно параллельный импорт заполнил полки магазинов, а китайский автопром завоевал дороги России.
Но если бы этого не хотели потребители, все бы это не произошло. Первую половину года потребление населения драйвилось за счет кредитования, что было видно по 20-30% приросту кредитных портфелей банка. Но что самое парадоксальное, рост ключевой ставки и стоимости кредитов привел к еще большему спросу на кредиты, поскольку население торопилось купить здесь, и сейчас все то, что завтра будет еще дороже.
Поговорим о том, что, судя по опросам, больше всего тревожило россиян — про инфляцию. Хорошая новость в том, что по итогу году она снизилась с 11,77% до текущих 7,48%.
Плохая новость заключается в том, что в апреле инфляция была 2,31%, и к концу года она разогналась до текущих значений. А ведь была возможность закончить лучше, но тогда не было бы такого экономического роста.
Кто виноват в этой инфляции? Все те же лица, которые участвовали в разгоне ВВП страны. Как я люблю часто повторять — у всего есть обратная сторона в экономике.
Правда, есть несколько нюансов. Первый заключается в том, что ВПК производит ту продукцию, которую не используют внутри российской экономики. Но вот сотрудники этой отрасли в этом году стали получать еще больше ЗП, которая вылилась в увеличение совокупного спроса на товары, работы и услуги. Непропорциональный рост спроса над предложением создал дисбаланс.
Второй нюанс заключается в том, что этот дисбаланс с лихвой мог перекрыть импорт, поскольку из-за девальвации рубля подорожали как импортная, так и квазиимпортная продукция. Из-за этого выросли в цене автомобили, техника, и даже курица с яйцами.
Спасибо бизнесу, что полки не остались пустыми, однако россияне в этом году закупались по многим категориям как в последний раз. И это тоже относится к пресловутым яйцам.
Во-первых, из-за рекордно низкой безработицы огромному количеству населения стали платить больше денег, чем платили раньше. Во вторых, если у россиян была возможность взять льготный кредит, даже если сегодня не особо нужно, россияне добивались этого займа. Сработал механизм «покупай пока не подорожало».
Поэтому во многом этот разгон инфляции происходит благодаря дисбалансу спроса и предложения. И если ЦБ РФ хочет закончить следующий год по инфляции ниже 4-4,5%, то нужно либо больше гражданской продукции внутри страны создавать с минимальной зависимостью от импорта, либо утихомирить спрос.
На первое Центробанк повлиять никак не может, а на второе пытается ключевой ставкой. Правда, тут госрасходы снова вырастут на 15% год к году, и большая часть увеличения придется на ВПК, а рубль может ожидать девальвация в сторону 100 и выше, на фоне чего задача регулятора в 2024 году выглядит очень сложной.
Теперь давайте поговорим о второй теме, которая в этом году волновала россиян — курс рубля. Понимаю, что кто-то сможет возразить в комментариях — «да кого этот рубль вообще волнует?», но по опросам видно, что тема волнует людей до сих пор.
Начинали этот год мы при курсе 69,9 рублей за бакс, а заканчиваем на отметке в районе 92 за бакс. Девальвация составила около 32%, но могло быть еще хуже. Рубль уходил в этом году за планку в 100, и если бы он там и остался, то итоговая девальвация составила бы уже 43%.
За два года рубль сильно поменялся с точки зрения того, что на него влияет. Раньше, когда российский экспорт и импорт был стабилен, а торговый баланс был существенно профицитен, курс национальной валюты коррелировал с динамикой стоимости бочки нефти.
Когда на Россию посыпались санкции как из рога изобилия, и сбили привычный ход формирования экспорта и импорта, именно профицит торгового баланса стал тем фактором, который напрямую влияет на курс. Теперь рубль больше зависит от того, насколько больше страна экспортировала товаров, работ и услуг, чем импортировала, а котировки нефти имеют меньшее влияние.
Могло ли быть лучше? Скорее всего, нет, поскольку именно плавающий курс рубля стал тем механизмом, который позволил гибко принять санкционный удар на российскую экономику и под этим давлением начать во что-то трансформироваться. Ну и не забываем про госрасходы — если бы не плавающий курс, где бы в бюджете нашлась компенсация просевшим нефтегазовым доходам?
Могло ли быть хуже? Тут мы можем однозначно сказать да. И осенние указы президента существенно способствовали улучшению ситуации. Правда, не стоит сильно обольщаться этой мере, поскольку она закончится после выборов президента РФ и курс вернется в свободное плавание — доходы бюджета откуда-то добывать надо.
2023 год можно смело считать годом формирования новой парадигмы для рубля, и пока санкции не снимут, курс будет существовать в описанном выше формате. Чуть хуже дела с экспортом — курс слабеет. Дефицит бюджета обостряется — смотрим внимательно за курсом.
Значит ли это, что рубль будет слабеть и в следующем году? Да, это самый вероятный сценарий для деревянного. Но я не верю в какое-то радикальное ослабление до 150 рублей за бакс.
Российская экономика нашла новые рынки сбыта, а также выстроила цепочки параллельного импорта. При прочих равных новый баланс установился осенью, когда курс был 100-102 рубля, поэтому я бы ожидал такое значение курса в качестве новой нормы на 2024 год.