Экономика будет развиваться по пути рефляции

Экономика будет развиваться по сценарию рефляции, сообщила руководитель отдела макроэкономического анализа ГК "ФИНАМ" Ольга Беленькая в ходе "ФИНАМ Митап" "Инвестиционная стратегия на 3 квартал. Рынки на распутье: ралли или коррекция?".

"Мы рассматриваем три сценария экономического роста, инфляции и действий ФРС", пояснила Беленькая.

Первый сценарий - стабилизация. Инфляция проходит пик во 2 квартале, экономический рост остается сильным и близок к ожиданиям рынка, соответственно, инфляционные ожидания снижаются. "Ждем, что мягкая политика ФРС продлится дольше, то есть сокращение QE не ранее начала 2022 года, повышение ставки не ранее 2023 года", - сказал аналитик.

Здесь в приоритете могут быть акции циклических секторов (сырье, промышленность, финансовый сектор), технологических компаний, здравоохранение, валюты ЕМ.

Второй сценарий - рефляция. Инфляция не ослабевает, экономический рост опережает прогнозы, ФРС начинает сокращать QE c 4 квартала 2021 года, первое повышение ставки в 2022 году.

"В этом сценарии волатильность рынков возрастает, доллар укрепляется. В приоритете акции циклических секторов, долгосрочно технологические компании, здравоохранение", - сообщила Беленькая.

Третий сценарий - стагфляция. Экономический рост затухает и не оправдывает ожиданий рынка, инфляция остается высокой, в этом случае эффективность ДКП ФРС ослабевает, становится менее эффективной и менее определенной.

"Рынок здесь наиболее уязвим, стоит ориентироваться на защитные активы, недвижимость, сырье, драгметаллы, облигации с защитой от инфляции", - рекомендовал аналитик.

"Сейчас мы ближе всего относимся ко второму сценарию. Но последняя реакция рынка показывает то, что можем пойти и по другому сценарию. Но пока все-таки в силе средний сценарий", - подытожил аналитик.