Экономический прогноз на 2005 год
Повышение цен на нефть ведет к пересмотру экономического прогноза на 2005 год
Мы пересмотрели наши макроэкономические прогнозы после повышения прогнозируемых цен на нефть сорта Urals Med на 2004 год с $27/брр. до $28/брр., а также, что имеет большее значение для наших прогнозов, с $22.5/брр. до $25/брр. на 2005 год. Наши основные прогнозы на 2004 год, пересмотренные в марте, остаются без изменений, учитывая уверенные темпы роста, набранные в IV квартале 2003 года и первые два месяца 2004 года. Однако наш прогноз на 2005 год был значительно повышен, и теперь мы ожидаем, что в следующем году темпы роста ВВП составят 6.2% вместо 5.9%, как ожидалось ранее.
В начале последней недели апреля мы повысили наш прогноз цен на нефть на 2004 год с $27/брр. до $28/брр., а также внесли изменения в прогноз на период до 2010 года при том, что средняя цена нефти сорта Urals Med с начала года составляет $29.2/брр. Сейчас мы прогнозируем, что в 2005 году средняя цена на нефть составит $25.0/брр., а не $22.5/брр., как мы ожидали ранее.
Это не привело к значительным изменениям нашего макроэкономического прогноза на 2004 год, поскольку мы уже пересмотрели прогноз в марте, отразив в нем повышение цен на нефть и более высокие, чем ожидалось, темпы экономического роста в конце 2003 и начале 2004 года.
Однако повышение прогнозируемых цен на нефть на 2005 год подтолкнуло нас к значительному пересмотру макроэкономического прогноза на будущий год. Мы повысили прогнозируемые темпы роста ВВП на 2005 год с 5.9% до 6.2%. В то же время, темпы промышленного роста теперь ожидаются на уровне 6%, что также превышает наш предыдущий прогноз (5.8%). Повышение темпов роста в связи с высокими ценами на нефть также будет способствовать увеличению объемов внутренних инвестиций. Соответственно, мы повысили прогноз темпов прироста инвестиций в основные фонды с 9% до 10%.
Мы также пересмотрели прогноз курса рубля на текущий и последующие годы, в связи с недавним заявлением об изменении валютной политики ЦБ, в соответствии с которой банк будет ориентироваться на реальный эффективный обменный курс рубля, рассчитываемый на основе корзины валют – доллара и евро (мы планируем вскоре опубликовать отдельный отчет, посвященный валютной политике ЦБ). Поскольку в настоящий момент мы прогнозируем ослабление курса рубля (хотя и не столь радикальное, как подразумевается в прогнозах ЦБ), ожидаются изменения долларовых значений таких показателей, как ВВП и ВВП на душу населения.
Мы оставили наш прогноз уровня инфляции без изменений (10% в 2004 году и 9% в 2005), поскольку оптимистично оцениваем способность Правительства сдерживать дальнейший рост цен. Впрочем, мы немного повысили прогноз бюджетного профицита на 2005 год с 0.9% ВВП до 1% ВВП.
Мы прогнозируем, что объем экспорта в 2005 году составит $137.5 млрд., а не $133.5 млрд., как ожидалось ранее, поскольку повышение цен на нефть ведет к увеличению экспортной выручки, а значит – и к росту притока валютных средств. Учитывая более высокие темпы роста, мы также повысили объем импорта на $1 млрд. до $92.5 млрд., сохранив положительное сальдо торгового баланса в размере $45 млрд. Мы также повысили наш прогноз положительного счета текущих операций на 2005 год до $27.5 млрд. (4.2% ВВП) с $26 млрд. (3.8% ВВП).
Зависимость российской экономики от нефти и газа свидетельствует о том, что сохранение высоких цен на энергоносители станет фундаментом высоких макроэкономических показателей. Подняв долгосрочный прогноз цен на нефть с $20.5/брр. до $23.5/брр., мы также пересмотрели долгосрочный прогноз темпов роста, повысив их в новом прогнозе с 4.6% до 5%.
Аналитики ИК «АТОН»
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий
| Событие | Рейтинг | Прогноз влияния на российский рынок |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | В (B) |  |
| Макроэкономическиая ситуация в России | C (C) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Фрадков пообещал снизить импортные пошлины на новые иномарки | С (C) | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | A (A) | |
| Снижение экспортной пошлины на экспорт нефти | B (B) | |
| Планируется повышение налогового бремени нефтяных компаний | B (B) | |
| Рост добычи нефти и газа с начала года | B (B) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| РАО "ЕЭС России" борется за пропорциональное разделение акций ОГК | A (A) | |
| Правительство деприватизирует Саяно-Шушенскую ГЭС | A (A) | |
| Геращенко войдет в совет директоров ЮКОСа | A (A) | |
| Кредиторы грозят ЮКОСу дефолтом | A (A) | |
| ЮКОС решил не выплачивать дополнительные дивиденды за 2003 г. | A (A) | |
| ЛУКОЙЛ выплатит высокие дивиденды за 2003 г. | B (B) | |
| Норникель продемонстрировал рост прибыли по РСБУ за I кв | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - Положительный