Экономический рост будет усиливаться в ближайшие месяцы

В апреле грузооборот ж/д транспорта вырос на 14% в годовом сопоставлении, тогда как объем энергопотребления продемонстрировал рост на 5% за аналогичный период, что свидетельствует о том, что экономический рост будет усиливаться в ближайшие месяцы.

Рост оборотов розничной торговли продолжил набирать темп в мае, что указывает на устойчивое восстановление внутреннего спроса. В мае обороты розничной торговли выросли на 5% в годовом сопоставлении вслед за 4,4%-ным ростом в апреле и 3%-ным ростом в марте. На наш взгляд, рост оборотов розничной торговли поддерживается восстановлением роста располагаемого дохода, а также сокращением уровня безработицы и возобновлением потребительского кредитования.

Корпоративный сектор экономики некоторое время отставал, но в мае, наконец, начал набирать темп благодаря снижению ставок по кредитам и их доступности, а также продолжающемуся росту потребительского и коммерческого спроса как внутри страны, так и за ее пределами. В мае инвестиции в основные средства продемонстрировали устойчивый рост - на 5,5% в годовом сопоставлении после скромного 2,3%-ного роста в апреле, который стал первым месяцем роста данного показателя после более чем годового падения, составившего 15-20%.

Рост всех показателей обусловлен увеличением объемов банковского кредитования. В мае корпоративное кредитование выросло на 1,9% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как в апреле рост составил 0,9%. Розничное кредитование продемонстрировало рост на 1,2% по сравнению с предыдущим месяцем, что превысило совокупный рост данного показателя за последние 5 месяцев (1,1%). Май стал вторым месяцем роста обоих сегментов после более чем годичного перерыва. Мы продолжаем прогнозировать рост совокупного кредитного портфеля по итогам года в диапазоне 12%-16%.

В целом, интерес инвесторов к компаниям финансового сектора останется на высоком уровне в июле, по крайней мере, за счет трех факторов. Новый законопроект о финансовой реформе в США, который, как ожидается, будет принят в начале июля, выход на IPO крупнейшего государственного банка Китая и сильные финансовые результаты крупнейших мировых банков, которые начнут отчитываться за 2К в середине июля, - все это окажет положительное влияние на котировки акций.

Из других наиболее важных корпоративных и рыночных событий июля стоит отметить переход МРСК Центра, МРСК Волги и МРСК Юга на RAB- регулирование. Мы полагаем, что тут могут возникнуть задержки, в связи с недавно оглашенными планами Правительства РФ ограничить рост цен на электроэнергию для конечных потребителей в течение следующих трех лет. Это окажет краткосрочное негативное влияние на котировки их акций. К тому же существует риск того, что в некоторых случаях IRAB будет ниже ожиданий рынка.

В нефтегазовом секторе ожидается публикация TNK-BP International финансовой отчетности по US GAAP 27 июля 2010 г., хотя компания еще не подтвердила дату публикации результатов. Мы рассматриваем результаты TNK-BP International в качестве индикатора показателей ТНК-ВР Холдинга, которые будут являться базой для расчета дивидендных выплат.

Выборочные макроэкономические индикаторы