Экономически-инфляционные расклады стимулируют ЦБ РФ сохранять ключевую ставку неизменной

Банк России довершил картину важных для ДКП элементов накануне «недели тишины». Вчера были опубликованы апрельский отчет по инфляционным ожиданиям, результаты апрельского опроса макроэкономистов, а также показатели деятельности банковского сектора за март. Экономически-инфляционные расклады остаются неоднородными, стимулируя ЦБ сохранять ключевую ставку неизменной на заседании 28 апреля и продолжать мониторинг ситуации.

Доводом (при прочих равных) в пользу более мягкой денежно-кредитной политики (и/или риторики) выглядит дальнейшее снижение инфляционных ожиданий населения – до 10.4% в апреле с 10.7% в марте и 12.2% в феврале. Тем более, что оно дополняется умеренными приростами ИПЦ в последние недели.

Доводов (при прочих равных) в пользу более жесткой денежно-кредитной политики (и/или риторики) также хватает. Например, дальнейшее ускорение корпоративного и розничного кредитования, что может быть интерпретировано как плавный отход от сберегательной модели поведения. Или повышение макроэкономистами прогноза по среднегодовому курсу USD/RUB (с 73.6 на 76.0) и годовым объемам импорта (с $360 млрд на $370 млрд).

Отдельный и не связанный напрямую с ДКП пункт, на который приятно обратить внимание, – исключительно высокие показатели прибыльности банковского сектора, пусть и частично обусловленные разовыми факторами. В годовом выражении рентабельность капитала в марте достигла впечатляющих 32% после 29% в феврале.