Эффективная дивидендная доходность акций "Татнефти" за 9 месяцев 2021 года повысится до 6,7%

"Татнефть" выплачивает в виде дивидендов не менее 50% чистой прибыли по МСФО или РСБУ (для расчета берется более высокий из двух показателей). За 1П21 дивиденды на акцию составили 16,5 руб. (дивидендная доходность - 3,4%) - расчеты проводились исходя из чистой прибыли по РСБУ, которая оказалась ниже заявленной чистой прибыли по МСФО.

Исходя из результатов за 3К21 по РСБУ, мы ожидали, что дивиденды составят 10,0 руб. на акцию (доходность - 2,1%), так что рекомендация совета директоров почти точно совпадает с нашим прогнозом. С учетом дивидендов за 3К21 выплаты за 9М21 достигнут 26,5 руб. на акцию (доходность - 5,5%).

Отметим позитивный момент: компания возобновляет выплату дивидендов за третий квартал (в прошлом году их она пропустила). К тому же дивидендная политика "Татнефти" предусматривает расчет выплат исходя из более высокого из двух показателей - чистой прибыли по МСФО или РСБУ. Мы ожидаем, что чистая прибыль по МСФО за 9М21 будет выше, чем по РСБУ. Соответственно, в качестве компенсации за этот период компания, видимо, распределит дополнительные дивиденды в размере 6,0 руб. на акцию (что подразумевает доходность на уровне 1,2%), так что эффективная дивидендная доходность за 9М21 повысится до 6,7%.

Мы полагаем, что дополнительные компенсационные выплаты будут учтены в дивидендах за 4К21, когда компания объявит заключительные дивиденды за 2021 год.