Эффект низкой базы и сильные позиции на мировых рынках позволят «Норникелю» и дальше прирастать в бизнесе
«Норникель» - прозрачное падение выручки. По результатам 2022 года «Норникель» был признан самой прозрачной компанией, которая не снизила объемов раскрытия информации. Мы с вами могли оценить бизнес по производственным и финансовым отчетам. Ведь именно это лежит в основе инвестирования в фондовые рынки. ГМК получает отдельный респект от меня, но отчетик по МСФО мы все же разберем.
Покинутый дивидендными инвесторами металлург сократил выручку по итогам года на 10% до 1,1 трлн рублей. Причем падение в долларах было скромнее, всего 5%. Причина сокращения заключается не только в падении цен реализации на некоторые металлы, но и в сбоях логистических цепочек поставок от переориентации на новые рынки сбыта.
При этом с географией продаж все хорошо. Органически снижается доля европейских контрагентов, опустившись до 47%, а вот Азиатские рынки готовы принять продукцию ГМК. Их доля наоборот прирастает до 31% в общих продажах. Переориентация требует времени и создания инфраструктуры, но даже сейчас компания удерживается на плаву.
В свою очередь себестоимость и операционные расходы прибавляют, отражая общие конъюнктурные проблемы, а также замедление темпов промроизводства в мире. Те же косты прибавили 14%, что привело к снижению чистой прибыли на 16,3% до 429,3 млрд рублей.
Производственный отчет в разрезе линейки металлов мы смотрели в отдельной статье. Там же затрагивали и ценовую конъюнктуру. Единственный тезис, который я хочу сказать сегодня - «Норникель», благодаря своей диверсификации по металлам, способен нивелировать негативный эффект в одном секторе, наращивая объемы в прочих».
Еще одним негативным моментом является неопределенность в отношении будущих дивидендных выплат. С одной стороны, руководство компании заявляет, что выплаты будут. С другой их размер сейчас посчитать невозможно. Мы, конечно, пробовали это сделать, взяв за основу $1,5 млрд, озвученные ранее. Правда, компания уже заявила, что цифра не является корректной.
Итак, выручка падает, прибыль падает, дивиденды снизили. На чем основывать идею? Все банально просто. Эффект низкой базы и сильные позиции на мировых рынках позволят «Норникелю» и дальше прирастать в бизнесе. А еще и скорое дробление акций позволит многим добавить ГМК в свои инвестиционные портфели.
