Эффект базы в начале июля позволит годовой оценке инфляции в РФ на время вернуться ниже 3%

Прирост ИПЦ в пределах допустимых значений. Вчерашняя статистика от Росстата позволила сохранить умеренный оптимизм относительно инфляционных процессов как на стороне потребления, так и на стороне производства.

Недельная оценка показала прирост ИПЦ на 0.02% н/н, что в условиях низкой статистической базы прошлого года продолжило толкать годовую оценку вверх (3.0% г/г).

В составе потребительской корзины зафиксированы несколько всплесков цен в группе продовольственных товаров, в особенности плодоовощных, запасы которых не восполнены новым урожаем (картофель, морковь, свекла). Однако в представленном спектре непродовольственных товаров преобладала дезинфляционная картина. В сфере услуг сохранилась умеренная инфляция, соответствующая отпускному сезону.

С начала июля мы ожидаем увидеть позитивный эффект базы, связанный с переносом индексации тарифов с июля 2023-го на декабрь 2022-го года, что позволит годовой оценке на время вернуться ниже 3.0% г/г.

Со стороны производителей инфляция в мае выросла на 3.7% м/м, однако в годовом измерении осталась в зоне отрицательных значений (-3.6% г/г). Текущие данные во многом «зашумлены» восстановлением цен в сегменте добычи полезных ископаемых (+12.2% г/г). В сегменте обработки динамика стоимости производства пищевых продуктов (-5.1% г/г) сохранила контраст с производством напитков (5.5% г/г) и текстильных изделий (3.9% г/г). Товары промышленной группы преимущественно сохранили отрицательные показатели годового прироста цен.

Все вместе позволяет сделать вывод о необходимости продолжения наблюдения за инфляцией без ужесточения процентной политики. Следующая значимая порция потребительской инфляции ожидается 10 июля (не считая промежуточных недельных данных), когда будет показана более полная детализация ИПЦ – на основе этих данных мы сможем уточнить перспективы заседания Банка России 21 июля.