Двойное размещение «Гидромашсервиса». Анализ параметров и инвестиционной привлекательности

В условиях сохраняющейся волатильности и ограниченного предложения новых корпоративных облигаций с фиксированным купоном, внимание инвесторов закономерно приковано к выпускам компаний инвестиционного уровня. Облигации «Гидромашсервиса» пользуются устойчивым спросом на вторичном рынке, а свежие размещения эмитента вызывают интерес благодаря сочетанию умеренного кредитного риска и привлекательных купонных ставок.

Далее рассмотрим ключевые параметры новых выпусков «Гидромашсервиса», а также сравним их с аналогичными предложениями на российском долговом рынке.

ГИДРОМАШСЕРВИС-002Р-02

Об эмитенте

АО «Гидромашсервис» активно работает на рынке насосного оборудования с 1993 года. Группа объединяет в своем составе ведущих производителей насосного и компрессорного оборудования России и СНГ

Согласно отчету компании по итогам 2025г (РСБУ)

Выручка: 13,9 млрд руб. (+30,3% г/г);

Чистая прибыль: 1,7 млрд руб. (-67,0% г/г);

Долгосрочные обязательства: 9,7 млрд руб. (+36,3% г/г);

Краткосрочные обязательства: 19,1 млрд руб. (+1,2% г/г);

Чистый Долг/EBITDA: 3,3;

ICR:1,8.

Параметры выпуска

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: КС + 400 б.п.;

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: A (развивающийся) от Эксперт РА;

Дата сбора книги заявок: 20 августа;

Дата размещения: 25 августа;

Амортизация: нет;

Оферта: да (put – опцион через 2 года);

Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Наиболее сопоставимой по сроку до оферты бумагой является ГИДРОМАШ05 с купонной ставкой, рассчитываемой по формуле, ключевая ставка + 325 б.п. Однако put-опцион оферта по данному выпуску предусмотрена уже через один год. Новое размещение не только предлагает ощутимую премию к доходности по сравнению с аналогами, но и отличается более привлекательным сроком до оферты, что может заинтересовать широкий круг инвесторов. В этом контексте новая бумага, вероятно, будет рассматриваться участниками рынка как инструмент со спекулятивным потенциалом, а также как долгосрочное вложение инвестиционного уровня, обладающее минимальным процентным риском.

С точки зрения финансовой устойчивости эмитент выглядит неоднозначно: несмотря на резкий рост выручки, темпы роста чистой прибыли заметно замедлились. Объем долговых обязательств компании остается значительным, а долговые метрики вплотную приближаются к критическим уровням. Длительный период высокой стоимости заимствований оказывает давление на бизнес, что потенциально может привести к негативным рейтинговым действиям в будущем. Тем не менее, на сегодняшний день компания сохраняет достаточный запас прочности для обслуживания текущих обязательств.

В сравнении с аналогичными выпусками других эмитентов, новое размещение демонстрирует премию к доходности, что еще раз подтверждает его спекулятивную привлекательность - особенно в ситуации, если по итогам сбора заявок финальный ориентир купонной ставки останется на уровне стартовых параметров или незначительно от них отклонится. Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

Стоит также отметить, что для инвестора текущего рынка подобные размещения являются интересной возможностью для диверсификации портфеля за счет бумаг с рыночной премией и потенциально ограниченным процентным риском. Однако инвесторам стоит внимательно отслеживать динамику долговой нагрузки эмитента и учитывать вероятность возможных изменений в кредитном качестве компании.

Посчитайте потенциальный доход от инвестиций в облигации с помощью нашего  нового инструмента 

ГИДРОМАШСЕРВИС-002Р-03

Параметры выпуска

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 17,0% (YTM 18,39%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 2 года;

Рейтинг: A (развивающийся) от Эксперт РА;

Дата сбора книги заявок: 20 августа;

Дата размещения: 25 августа;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

В сравнении с ГИДРОМАШ05 (17,5% YTM), оферта по которому предусмотрена уже через год. Новое размещение выглядит более привлекательно как по сроку до погашения, так и по предлагаемой доходности. Безусловно, на этапе процедуры букбилдинга с высокой долей вероятности стартовый ориентир купона может быть снижен, что определённо ослабит спекулятивную привлекательность размещения. Тем не менее, выпуск способен привлечь дополнительный спрос со стороны инвесторов, уже удерживающих бумаги данной компании на вторичном рынке, поскольку он предоставляет возможность переложиться под более высокую доходность и на более продолжительный срок.

Стоит также отметить, что на фоне сохраняющегося дефицита качественных облигационных выпусков с фиксированной ставкой на первичном рынке данный инструмент представляет собой достаточно интересный вариант для среднесрочной фиксации доходности. В условиях ограниченного выбора надёжных облигаций с фиксированным купоном от компаний инвестиционного уровня на первичном рынке новые бумаги могут быть востребованы среди широкого круга инвесторов, ориентированных как на получение повышенного купонного дохода, так и на оптимизацию структуры портфеля в среднесрочной перспективе.