Два Шеф-Повара заходят В Бар... Доходность одного составляет 10,9%, Другого - 14%. Какой Из Них Лучше?
Закрытые фонды иногда ставят нас перед трудным выбором... например, хотим ли мы высоких дивидендов или по-настоящему высоких дивидендов?
Ладно, возможно, я немного легкомыслен, но не сильно!
Недавно один читатель заставил меня задуматься об этом, задав вопрос о различиях между фондом Western Asset High Income Opportunities Fund (HIO) с доходностью 10,9% и его родственным фондом, фондом Western Asset High Income Fund II с доходностью 14% (HIX).
Обоими управляет одна и та же команда, они относятся к одному классу активов (высокодоходные облигации) и имеют практически одинаковое название. Так что, конечно, они почти одинаковые, верно?
Не так быстро. На самом деле, правильный выбор CEF - это отчасти наука, отчасти искусство, и глубокое изучение этих двух факторов, чтобы определить, какая из них на самом деле является лучшей покупкой, - хороший способ разобраться в процессе. Давайте углубимся.
Начните со скидки на NAV
Я всегда говорю читателям, что дисконт фонда к стоимости чистых активов (NAV, или стоимости базового портфеля) - это первое, на что вы хотите обратить внимание. Как правило, чем больше, тем лучше (обратите внимание, что здесь я сказал "обычно" - есть исключения). И поскольку эти два фонда похожи, наверняка выиграет тот, у которого скидка больше, не так ли?
HIO Дешевле, чем Его Дочерний фонд
Здесь мы видим, что совсем недавно HIX (оранжевый) торговался с большей скидкой, чем HIO (фиолетовый), но большая доходность HIX в 14% привлекла большой интерес, поэтому сейчас он торгуется с меньшей скидкой.
Другими словами, HIX - не лучший выбор на этом фронте. Обратите также внимание на волатильность дисконта HIX: его большие колебания вверх и вниз делают его лучшей возможностью для колебательной торговли, в то время как более последовательный рост дисконта HIO делает его более интересным для долгосрочного удержания.
Итак, какой фонд здесь выигрывает? Это зависит от того, к чему вы стремитесь, но если вам нужен долгосрочный доход со скидкой, у HIO, похоже, есть преимущество.
От скидок до дивидендов
Нам нужен не просто доход, нам нужен надежный доход, а это означает, что фонд, у которого в истории не было сокращений дивидендов. Так кто же здесь выигрывает?
В обоих случаях мы были свидетелями нескольких лет отсутствия реального сокращения дивидендов, и поскольку HIO (в фиолетовом цвете) увеличила свои выплаты в 2019 году только для того, чтобы вернуть их к первоначальному уровню в 2021 году, я бы сказал, что не следует слишком сильно возражать против этого. Что еще более интересно, так это недавнее повышение дивидендов HIO, которое показывает, что поток доходов фонда становится более надежным, побуждая менеджеров выплачивать больше.
С этой точки зрения действительно кажется, что HIO теперь является более надежным источником дохода, особенно если учесть, что его 10,9% ниже, чем у HI
Источник nasdaq.com, автоматический перевод