Два "лишних" триллиона рублей

Федеральный бюджет за 2006 год в очередной раз стал профицитным и в очередной раз показал, что расти он может, и очень серьезно: профицит составил почти 2 трлн руб. - это 7,4% ВВП. Такие данные приводятся в опубликованном вчера докладе Минфина по исполнению бюджета за январь-декабрь прошедшего года.

Согласно предварительной оценке Минфина, в 2006 году доходы составили 6276,7 млрд руб., фактические расходы — 4277,4 млрд руб.

Доходы превысили все прогнозы: если считать на начало года, то средств поступила на 24,4% больше (планировали 5,046 трлн. руб.), если считать по осенней корректировке, то на 1,7% (планировали 6,170 трлн. руб.).

Расходы при этом практически не увеличились. Что по отношению к первоначальным значениям бюджета (4,27 трлн. руб.), что по отношению к уточненной бюджетной росписи (4,445 трлн. руб.), они были профинансированы лишь на 96,2% .

Отчисления в стабфонд, даже с учетом досрочного погашения долга Парижскому клубу кредиторов на 616,8 млрд. руб., достигли 1720 млрд. руб., или около 27% доходов бюджета. А на 1 января 2007 года размер Стабфонда, в который правительство направляет все доходы от взимания налогов на транспортировку и продажу нефти из расчета свыше 27 долл./барр., составил 2340 млрд. руб. ($88,9 млрд.).

Таким образом, второй год подряд демонстрирует ненормальную динамину в 7% ВВП, и седьмой год сводится с профицитом.

Бюджетная политика оставалась жесткой, хотя 2006 год следует уже относить к предвыборному периоду, считает Наталья Орлова, экономист "Альфа-банка". Согласно данным министерства, непроцентные расходы составили только 15,2% ВВП (в 2005 г. – 15,4% ВВП). Этот показатель был также значительно ниже уровня, первоначально запланированного на 2006 г. (16,7% ВВП). "Наиболее примечательной особенностью прошлогоднего бюджета является то, что, несмотря на ускорение роста ВВП и более высокие цены на нефть, доходы бюджета оказались ниже уровня 2005 года, - пишет она, - Мы полагаем, что это было связано со слабыми показателями собираемости НДС в 2006 г: за 11 месяцев прошлого года плана по сбору НДС был выполнен только на 75%. Недобор НДС в 2006 г по сравнению с первоначальными цифрами бюджета составляет примерно 0,8% ВВП".

Можно ли утверждать, что сверхвысокий уровень профицита говорит об отличных результатах бюджетной политики? "Возникает вопрос о целесообразности "замораживания" в стабфонде столь крупных ресурсов, которые могли бы использоваться на развитие экономики", - сомневается Ольга Беленькая, аналитик ИК "ФИНАМ". С одной стороны, механизм стабфонда использовался Правительством для стерилизации "избыточной" денежной массы. С другой стороны, объем внешних заимствований частного сектора (банки и нефинансовые предприятия) увеличился за 9 мес. 2006 г. почти на $39 млрд. (примерно 1 трлн. руб.). Что косвенно говорит о том, что эти средства вовсе не были лишними в российской экономике, но бизнес не оставалось ничего другого, как, испытывая дефицит капитала внутри страны, активно привлекал его извне. "В этой связи представлялось бы более целесообразным формирование механизмов трансформации бюджетных сверхдоходов в модернизацию экономики (механизм госинвестиций, кредитной эмиссии), либо снижение налоговой нагрузки с тем, чтобы частный бизнес мог бы направить освободившиеся ресурсы на развитие", - заявляет г-жа Беленькая.

Тем не менее, откуда взялась эта прибыль бюджета, ни для кого не секрет: причиной тому – очень высокие цены на нефть. Среднегодовая цена Urals достигла $61/барр. (в 2005 г. — $50,5/барр.). И бюджет-2007 рассчитан исходя из этой цены. Теперь многие эксперты сходятся во мнении, что вряд ли она выйдет на этот показатель. Чиновники это тоже понимают и надеются, что цена не опустится ниже $51/барр. "В 2007 году вследствие снижения мировых цен на нефть весьма вероятно, что среднегодовая цена Urals окажется ниже, чем заложено в бюджет, - говорит г-жа Беленькая, - Однако с учетом планируемого профицита примерно в 1,5 трлн. руб. это не должно создать проблем для финансирования текущих расходов, возможно лишь более низкие темпы пополнения стабфонда".

В общем, прогноз на наступивший год преимущественно позитивный, заявляют Питер Вестин и Ирина Плевако, аналитики "МДМ-Банка". "Высокие бюджетные показатели были ожидаемы, учитывая исключительно благоприятные внешние условия, сложившиеся для России в прошлом году, - пишут они, - Средняя цена на нефть марки Urals Med составила 61,3 долл./барр. в 2006 г., в то время как бюджет на год изначально рассчитывался на основании предположения, что средняя цена на нефть составит 40 долл./барр. Более всего радует то, что правительство придерживалось разумной и экономной фискальной политики. Тем не менее, эта политика находится под угрозой, с учетом предстоящих выборов в Думу в конце 2007 г., а следующие президентские выборы назначены на март 2008 г". Тем не менее, они ожидают сохранения благоприятных внешних условий в этом году, несмотря на вызывающее опасение снижение цены на нефть.

Если сравнивать с другими странами, то, к примеру, профицит у европейских стран небольшой (не больше 3% ВВП). Похожие на нас показатели демонстрируют только нефтедобывающие страны Персидского залива. С 2002 по 2006 г. профицит Саудовской Аравии, Кувейта, Катара, Омана, Бахрейна и ОАЭ вырос с 4,3% ВВП до 25,5% ВВП. США вообще живут с дефицитом в 4% ВВП. Сегодня Бен Бернанке, глава Федеральной резервной системы США, заявил, что Правительство может столкнуться с "финансовым кризисом" в ближайшие десятилетия, если не будет бороться с растущими расходами в социальной сфере. "Если не будут предприняты ранние и выразительные меры, экономика США серьезно ослабнет, а на будущие поколения упадут основные расходы", - приводит агентство Bloomberg его заявление в ходе выступления перед бюджетным комитетом Сената США. Хотя официальные прогнозы могут показывать стабильный или сокращающийся дефицит бюджета в следующие несколько лет, "к сожалению, мы чувствуем, что это похоже на затишье перед бурей", сказал глава американского центробанка. Он отметил также, что увеличение доходов за счет экономического роста сейчас не может решить проблему бюджета в долгосрочной перспективе. Надеемся, россияне не услышат подобных заявлений о финансовом кризисе в ближайшие несколько лет.

Юлия Сухова, FINAM.RU

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	A
Макроэкономическая ситуация в CША	A (B)
Макроэкономическая ситуация в России	B (C)
ПОЛИТИКА
Повышенные меры безопасности в связи с угрозой теракта отменены	B
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A
Уровень мировых цен на металлы	B (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
X5 Retail Group и "Магнит": сильная динамика выручки в IV кв. 2006 г.	B
Dragon Oil ускорит развитие в 2007 г. за счет нового оборудования и денежных средств	C
АФК "Система" может приобрести долю в уставном капитале Telecom Italia	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - негативный