Драйверов для отскока мало, надежда — на ставку, переговоры и ослабление рубля осенью

Уже 13 неделя идет вниз: доколе российский рынок будет снижаться? Индекс Мосбиржи — 2 582 пунктов, остаемся под давлением, за 2 600 зацепиться тяжело, драйверов роста немного. Есть ли потенциал для отскока?

В последние годы рынок поддерживали два основных драйвера. Первый — это накопленное снижение ставки ЦБ, иногда с мягкой риторикой от регулятора, что давало хороший буст. Сейчас тоже есть запас снижений, но он пока не развернул экономику. Если еще немного смягчат риторику и продолжат снижать ставку, возможно, появится позитив. К тому же инфляция последние месяцы выходит лучше ожиданий, впервые за долгое время мы можем год закрыть в рамках прогноза ЦБ.

Второй драйвер — возможная активизация переговорного процесса. Правда, реакция рынка на это сейчас слабее, но все равно такой фактор способен коротко поддержать котировки.

Третий возможный сценарий — ослабление рубля, но оно, скорее всего, если и произойдет, то не раньше осени или зимы. В ближайшие месяцы других факторов для сильного роста не видно: хорошие отчеты показывают в основном банки, от металлургов и других секторов ждать прорыва не приходится.

Мы в самом разгаре сезона отчетностей, но пока они не радуют. Особенно — по «Фосагро». У производителя удобрений две основные проблемы: скачок стоимости серы (который оказался выше ожиданий на фоне блокады Ормузского пролива) и крепкий рубль в первом квартале, что привело к обнулению чистой прибыли. Во втором квартале, судя по всему, ситуация аналогичная. Значительных дивидендов ждать не стоит. Можно смотреть на покупку в районе нижней границы «боковика» (5 800-6 000 руб.), с расчетом на ослабление рубля и коррекцию по сырью к концу года.

По «Транснефти», которая также уже отчиталась, ключевое — размер дивидендов и индексация тарифов. Ждать высокой доходности не стоит, но под дивиденды идея обоснована, учитывая снижение ставки ЦБ. Ожидаю привлекательные дивиденды и в этом, и в следующем году, если ставка останется в районе 13-12%.

Еще один эмитент с отчетностью — «Аэрофлот», после SPO он выглядит неинтересно: возможен выход акций в рынок, что ухудшает инвесткейс.

В технологическом секторе выделяется «Астра», которая вчера упала на 16%. В последние недели акция выглядела неплохо, основная идея была вокруг возможной продажи крупного пакета, либо всей компании. На рынке обсуждалась оферта или выкуп по цене выше биржевой, если появится стратег.

Вероятно, кто-то из крупных фондов вышел на вечерней сессии, и на падении сработали маржин-коллы. Это самое жесткое падение без явных новостей — абсолютный нонсенс для российского рынка. Фундаментально, если собственник «Астры» ищет покупателей — это слабый сигнал, но если продажа случится, может быть апсайд от текущих цен, хотя сроки не ясны и вероятность сделки оценить сложно.

В IT-секторе есть сильные компании, я выделяю: «Позитив», «Базис», «АренаДата» — с хорошими отчетами и реальными результатами. На «Диасофт» и «ИВА» я бы не смотрел — там системные проблемы, и котировки заслуженно падают.

Есть ли интересные идеи для инвестиций в нефтегазе? В начале года нефтегаз резко подрос, но потом отрасль снова «укатали» вниз — рынок учел вероятность разблокировки Ормузского пролива. Думаю, сделка между Ираном и США все же будет, пролив откроют. Для нефтянки это плохо, т.к. цены и прибыль компаний (особенно за 3-4 квартал) пойдут вниз, несмотря на возможный скачок во втором квартале.

Из всего нефтегаза, возможно, спекулятивно интересен «Газпром» при активизации мирных переговоров: от диапазона 110-115 руб. акция часто отскакивает вверх. Остальные бумаги («ЛУКОЙЛ», «Роснефть») не привлекательны — их могут еще сильнее продавливать, если откроется пролив.

По «НОВАТЭКу» мнение аналогичное: второй квартал может быть сильным, но далее — слабость, диапазон и «боковик».

Потребительский сектор («Магнит», X5, Fix Price): по отчетам за первый квартал видно ухудшение потребительских настроений, люди покупают меньше дорогих товаров. Год для сектора будет самым слабым за долгое время. X5 и «Лента» — хорошие долгосрочные истории, сетевой ритейл защищает от рецессии. X5 еще и платит стабильные дивиденды, но если выплачивать их долго за счет долга, рано или поздно это скажется. «Магнит» — падает, пока бенефициарам не потребуется выплатить себе дивиденды. С точки зрения миноритариев, «Магнит» — история без четких перспектив и без прозрачности. Fix Price — конкуренция с e-commerce, ситуация сложная, результаты посредственные, деньги уходят на дивиденды, но драйверов для роста нет.

Эксперт поделился своим мнением в эфире «Утреннего обзора» с Ярославом Кабаковым.

Научитесь бесплатно торговать на бирже акциями, валютой, фьючерсами и другими биржевыми инструментами без рисков и вложений по реальным котировкам. Совершите первую сделку — и получите 1000 рублей в подарок на реальный счет.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.