Драма во Франции уходит на второй план
Рынки никогда не кричат, стой, стрелять буду! Они сначала стреляют, а потом разбираются. Поэтому победа Нового народного фронта на парламентских выборах во Франции была воспринята как поражение евро. Левые настаивают на снижении пенсионного возраста с 64 до 60 лет, увеличении зарплат госслужащим и возрождении налога на богатство. Их программа потребует дополнительных €250 млрд к 2027. Неудивительно, что EURUSD открыла неделю гэпом вниз. Впрочем, он был быстро закрыт. На самом деле черт не так страшен, как его малюют.
Несмотря на то, что Франция получила подвешенный парламент, а завоевавшие около 178 мест в нем Новый народный фронт и его союзники требуют реализации собственных идей, есть и хорошие новости.
За счет сплоченности противников Национальному ралли не только не удалось достигнуть большинства в 289 из 577 кресел в Национальном собрании. Правые скатились на третье место. Их результат – 143. Это меньше, чем у Возрождения с его 156 местами. Центристы заняли более сильные позиции, что дает возможность Эммануэлю Макрону сформировать широкую коалицию, которая будет положительно воспринята рынками. Неудивительно, что спред доходности французских и немецких облигаций сузился, а EURUSD быстро закрыла утренний гэп.
О стабилизации политической ситуации в Европе говорит и выход рисков разворота по евро на плато. Это позволяет утверждать, что драма во Франции уходит на второй план – она уже не давит на EURUSD, основной валютной паре нужно искать другие драйверы. Полагаю, на той стороне Атлантики.
Да, занятость в Штатах в июне выросла на 209 тыс, больше, чем ожидалось, однако данные за апрель и май были пересмотрены в сторону понижения на 110 тыс. Средняя зарплата увеличилась на 3,9%, наименьшими темпами за три года, а безработица за три последних месяца поднялась на 0,4 п.п до 4,1%. Согласно эмпирическому правилу Сахма, если показатель в течение такого периода растет на 0,5 п.п и более от уровней локального дна, в США приходит рецессия.
Американская экономика явно охлаждается, что усилит атаки «голубей» FOMC и приведет к снижению ставки по федеральным фондам. Вряд ли ФРС ослабит денежно-кредитную политику в июле, однако начать подавать сигналы о ее старте в сентябре центробанку самое время. Срочный рынок оценивает шансы начала монетарной экспансии в течение первого месяца осени в 76%.
Таким образом, факторы парламентских выборов во Франции и охлаждения рынка труда США уже учтены в котировках EURUSD. Для продолжения ралли в направлении 1,09 и 1,0945 требуется замедление июньской инфляции. В обратном случае пара рискует начать рисовать диапазон консолидации вблизи текущих уровней. Сформированные от 1,071-1,072 лонги пока держим.