Драйвер роста индекса доллара в виде повышения ставок ЕЦБ может быть уже исчерпан
Европейский центральный банк начнет повышение процентных ставок уже в сентябре, заявили аналитики ряда банков, в том числе Goldman Sachs и Deutsche Bank, после пресс-конференции президента Кристин Лагард в прошедший четверг. Это достаточно неожиданное решение ЕЦБ о том, что он откажется от своей мягкой денежно-кредитной политики на фоне растущей инфляции.
Экономисты обоих банков теперь прогнозируют повышение на четверть пункта в сентябре и декабре, в результате чего ставка по депозитам впервые с 2014 года обнулится. В настоящее время она составляет -0,5%, что является одним из самых низких показателей в мире. В последний раз ЕЦБ повышал ставки в 2011 году.
Deutsche Bank закрыл свою рекомендацию быть в коротких позициях по евро и рекомендовал клиентам открыть длинную позицию по EUR/USD в четверг, после того как ЕЦБ признал, что инфляционная ситуация изменилась.
Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, в текущем году ожидается повышение ставок пять раз, однако некоторые участники рынка считают, что эти ожидания завышены. Мы придерживаемся такого же мнения.
В данных условиях драйвер роста индекса доллара в виде повышения ставок может быть уже исчерпан.
С точки зрения ТА вторичная (первая была в декабре прошлого года) неудачная попытка пробоя уровня сопротивления 97 может свидетельствовать об окончании среднесрочного растущего движения в индексе доллара.
В валютной паре "доллар - рубль" ситуация развивается следующим образом:
На фоне благоприятной конъюнктуры на рынке энергоносителей, даже невзирая на геополитические риски, рубль укрепляется. Укреплению рубля способствуют высокие свопы, которые препятствуют длительному удержанию длинных позиций в валютной паре спекулянтами из-за высоких издержек.
Ожидаемое заседание ЦБ РФ 11 февраля по ключевой ставке, которая, скорее всего, будет повышена в очередной раз, приведет к еще большему удорожанию свопов, что придаст дополнительный драйвер для укрепления рубля, на фоне ужесточения политики ЕЦБ, которое может ослабить позиции доллара, рубль может получить дополнительный драйвер для роста.
Мы считаем, что в ближайшее время в случае отсутствия новых негативных геополитических новостей рубль может укрепиться до 73,5–74 руб.
EUR/RUB
В свете последних заявлений ЕЦБ в валютной паре "евро - рубль" евро смотрится более сильно, по сравнению с долларом в паре "доллар - рубль". Тем не менее высокие свопы, которые даже выше, чем в "доллар - рубль", дают сильный драйвер роста для рубля.
Тренд нисходящий, по нашему мнению, может продолжиться и далее, ближайшая цель, которую котировки могут протестировать - 84–84,5.
CNY/RUB
Рубль укрепляется и в данной валютной паре. В ней фактор свопов не такой критичный, как в предыдущих, так как ставка Банка Китая 3,70%. Мы связываем это с общей благоприятной обстановкой для российской валюты в виде отмены покупки валюты на открытом рынке со стороны Минфина и высоких цен на энергоносители.