Дождались, понижена рекомендация по... Ксения Аношина На прошедшей неделе (14-21 сентября)
Дождались, понижена рекомендация по...
Ксения Аношина
На прошедшей неделе (14-21 сентября) изменения коснулись в основном рынка акций нефти и газа.
ИК «ФИНАМ» понизила рекомендацию по акциям РАО «ЕЭС России» до «Держать» с сохранением уровня справедливой цены $0,3. Недавно Советом директоров РАО было принято решение о формировании ОГК и ТГК, рынок незамедлительно отреагировал бурным ростом цены на акции газовой компании. В связи с этим аналитики «ФИНАМа» приняли решение изменить рекомендацию по бумаге. Дмитрий Скрябин, аналитик компании «ФИНАМ»: «По истечении двух месяцев со времени последнего изменения рекомендации по бумагам холдинга, мы можем констатировать, что наши идеи были оправданы: рост стоимости акций РАО составил порядка 17%, при этом рост рыночного индекса РТС – лишь 8%. Мы изменяем рекомендацию по обыкновенным акциям РАО «ЕЭС России» с «Покупать» на «Держать» в связи с существенным ростом бумаги в последнее время и приближением рыночной цены к уровню справедливой стоимости ($0.3)».
Аналитики ИК «Атон» понизили рекомендации по акциям «Мосэнерго» до «Продавать» в связи с низким объемом и нежеланием отечественных инвесторов поддерживать эти бумаги.
Прошедшая неделя была довольно неблагоприятной для акций дочерней компании «Лукойла» – РИТЭК. По данному эмитенту понизили свои рекомендации сразу две инвестиционные компании — «Атон» и «Мегатрастойл».
Не смотря на то, что долгое время акции РИТЭКа были очень прибыльными для инвесторов, “Атон” понизил рекомендацию по акциям РИТЭКа с “Покупать” до “Держать” с сохранением справедливой цены на уровне $4,55. Виной всему неудачные отчеты по US GAAP. В 2002 году результаты по US GAAP уже разочаровывали инвесторов своей низкой рентабельностью из-за высоких операционных затрат, административных и сбытовых расходов в расчете на баррель добычи ($4/брр. и $2.6/брр. соответственно). Аналитики «Атона» побеседовали с менеджментом РИТЕКа по поводу результатов по US GAAP за 2003 год (отчет должен быть обнародован в течение ближайших 2-6 недель) и сделали вывод, что отчетность за 2003 год обнаружит такие же нерадужные результаты, как и годом ранее: расходы на баррель в 2003 году практически не изменилась по сравнению с 2002 годом, а сбытовые и административные затраты на баррель еще более увеличились из-за повышения транспортных тарифов и роста объемов поставок альтернативным транспортом. «На фоне значительного удорожания акций в этом году, в результате чего они вплотную приблизились к справедливой стоимости, это может вызвать ослабление конъюнктуры по данным бумагам в среднесрочной перспективе», - заключают аналитики «Альфа-банка».
ФК «Мегатрастойл» пересмотрела одновременно и рекомендацию и справедливую цену нефтяной компании РИТЭК. Цена повысилась и составила 5,48 долл. для обыкновенной и 3,84 долл. для привилегированной акции, но рекомендация наоборот, понизилась с «Покупать» до «Держать». Оптимизм «Мегатрастойла» связан с недавним повышением прогноза объема добычи в текущем году – 27 млн.барр. А снижение рекомендации аналитик Александр Разуваев объясняет ростом капитализации РИТЭКа и наличием более привлекательных активов в российском нефтегазовом секторе компаний второго эшелона.
ИК «ЦентрИнвест Секьюритис» понизила рекомендацию по «Пурнефти» с «Покупать» до «Держать». По словам Константина Батунина, аналитика «ЦентрИнвеста», связано это с тем, что в связи с объявлением либерализации рынка акций «Газпрома» ситуация несколько изменилась: «Во-первых, дочерние компании «Роснефти» выросли в цене, а во-вторых, появилась вероятность того, что со временем эти независимые компании исчезнут и превратятся либо непосредственно в акции «Роснефти», либо в какую-то еще структуру, но уже в рамках «Газпрома», вот с этим и связано изменение в рекомендациях».
«Альфа-банк» на прошлой неделе повысил справедливую оценку «Газпрома» до $3,61. Оценка вовсе не связана с решением по слиянию «Газпрома» с «Роснефтью» и либерализацией рынка акций «Газпрома», а строится исключительно на DCF. «Мы повысили нашу оценку справедливой стоимости АДА Газпрома с $32,00 до $36,14 (+12,9%), а локальных акций с $3,20 до $3,60. Пересмотр был основан на нашем решении понизить премию за риск на 100 бп. до 4%, чтобы попытаться отразить два новых, хотя мы признаём, что они спорные, фактора стоимости: «опцион» по приобретению дешёвых активов и улучшение ликвидности акции», - объясняют в «Альфа-банке».