Доходность US Trys продолжила снижаться, достигнув вчера 5.08% годовых по 10Y UST

Артур Аракелян, МДМ-Банк. Валютные облигации Доходность US Trys продолжила снижаться, достигнув вчера 5.08% годовых по 10Y UST. Нестабильность на рынке акций и ожидание паузы в цикле роста процентных ставок ФРС США позитивно влияют на рынок облигаций последние 2 недели. Одновременно продолжается сужение странового спрэда России на слухах о повышении рейтинга в ближайшее время и на ожидании скорого вступления России в ВТО. Россия-30 подросла до 107.500, а спрэд держится около многомесячного минимума 114 б.п. Торговые идеи Мы рекомендуем покупать еврооблигации Евраз-2015, которые существенно недооценены относительно Северстали-2014. С учетом одинакового, по нашему мнению, кредитного риска спрэд Евраз-2015 / Северсталь-2014 на уровне около 60-70 б.п. мы считаем несправедливым. Тем более, что более короткая Северсталь-2009, наоборот торгуется с небольшой премией к Евраз-2009, что более адекватно отражает кредитные риски этих эмитентов.