Дорожное строительство – растет вместе с экономикой

Значительный износ дорожно-транспортной инфраструктуры существенно ограничивает экономическое развитие страны. В этой связи государственные органы планируют и реализуют комплексную программу, предусматривающую значительный рост бюджетных инвестиций и создание условий для привлечения частного капитала в развитие дорожно-транспортной системы. Мы считаем, что благоприятные экономические условия для развития дорожного фонда, в сочетании с модернизацией транспортной инфраструктуры в преддверии предстоящей Олимпиады-2014, крайне позитивно отразятся да доходах дорожно-строительных компаний. По нашим оценкам, наиболее интересными объектами инвестирования в отрасли являются акции следующих компаний:

• ОАО "Дормост" - широкопрофильная дорожно-строительная организация, выполняющая целый комплекс работ по строительству и ремонту дорожного полотна, возведению мостов и тоннелей, прокладке инженерных коммуникаций, основная сфера бизнес-интересов которой сосредоточена в московском регионе. По нашим оценкам, в ближайшие годы наибольший объем инвестиций (до $4 млрд. в год) будет направлен на решение дорожно-транспортных проблем Москвы и Московской области, что должно позитивно отразиться на динамике доходов компании. Текущие усилия государственных органов по повышению прозрачности отрасли должны позитивно отразиться на эффективности бизнеса компании за счет внедрения более рыночных условий распределения субподрядных контрактов.
  • ОАО "Бамтоннельстрой" – обладает наиболее диверсифицированной структурой бизнеса среди всех компаний дорожно-строительной отрасли, что вносит дополнительный фактор стабильности в будущие денежные потоки компании. Компания принимает участие в реализации проектов по строительству автодорог, железнодорожных и автодорожных тоннелей, инфраструктуры гидроэлектростанций, метрополитенов и подземных коммуникаций. По нашим оценкам, компания является одним из главных претендентов на строительство транспортных объектов олимпийской инфраструктуры. Мы считаем ОАО "Бамтоннельстрой" наиболее гармонично развивающейся компаний дорожно-строительной отрасли.
    • ОАО "Мостострой-11" - является одной из крупнейших мостостроительных организаций страны и ведущей строительной компанией Западной Сибири. Перспективный портфель заказов, неконцентрированная конкурентная среда и сбалансированная стратегия развития бизнеса делают компанию одним из наиболее привлекательных объектов инвестирования в секторе. Дополнительным фактором инвестиционной привлекательности компании является стабильный интерес стратегических инвесторов к мостостроительным организациям.

    Компания	Тикер	Капитализация, $ млн.	Справедливая цена $	Текущая цена $	Потенциал роста
    Дормост	drmo	33	289	150	93%
    Бамтоннельстрой	btst	218	3538	1857	89%
    Бамтоннельстрой (прив.)	btstp	218	1311	705	86%
    Мостострой-11	msts	163	3416	2175	57%

    По нашим оценкам, в самое ближайшее время выделенные нами компании способны существенно увеличить доходы, что в сочетании с повышением прозрачности и эффективности бизнеса формирует значительный потенциал роста для акций каждой их них.