Dorchester Minerals: Способна поддерживать Доходность в 10% При Цене Нефти WTI 75 Долларов

Резюме

Дистрибуция Dorchester в 3 квартале 2022 года закончилась на уровне 1,135 доллара за единицу, что соответствовало моим ожиданиям.

Без выплаты крупного арендного бонуса распределение составило бы около 0,945 доллара за единицу.

В 4 квартале 2022 года я бы ожидал увеличения добычи, но падение цен на нефть марки WTI более чем на 10 долларов по сравнению с 3 кварталом 2022 года, вероятно, снизит распределение до 0,85 доллара за единицу.

При долгосрочной цене нефти марки WTI в 75 долларов квартальное распределение в размере от 0,75 до 0,80 доллара за единицу представляется устойчивым.

При цене 0,75 доллара за единицу это поддержало бы стоимость в 30 долларов за единицу, основанную на доходности 10%.

Ищете больше инвестиционных идей, подобных этой? Приобретайте их исключительно при инвестировании в проблемную стоимость. Узнайте больше »

Dorchester Minerals (NASDAQ: DMLP) объявила о распределении в 3 квартале 2022 года в размере 1,135 доллара за единицу, что соответствовало моим ожиданиям. Однако распределение Dorchester в 3 квартале 2022 года было увеличено за счет крупной выплаты арендного бонуса, и без этой выплаты арендного бонуса распределение составило бы около 0,945 доллара за единицу. В более типичном квартале арендные бонусы Dorchester довольно невелики (например, $ 0,01 или $ 0,02 за единицу в квартал).

Добыча в Дорчестере в 3 квартале 2022 года фактически заметно снизилась по сравнению со 2 кварталом 2022 года из-за значительного снижения добычи нефти NPI. Однако это производство, как правило, колеблется от квартала к кварталу, поэтому я бы в целом ожидал восстановления в 4 квартале 2022 года плюс прирост за счет сентябрьского приобретения компанией Dorchester чистых лицензионных площадей.

Средняя цена на нефть марки WTI в 4 квартале 2022 года, скорее всего, окажется более чем на 10 долларов за баррель ниже, чем в 3 квартале 2022 года, в то время как цены на природный газ также значительно снизятся. Восстановление производства помогает немного компенсировать снижение цен на сырьевые товары, но я бы ожидал, что дистрибуция Dorchester в 4 квартале 2022 года составит около 0,85 доллара за единицу, если не будет крупных арендных бонусов, которые увеличат ее дистрибуцию.

В долгосрочной перспективе (при цене нефти WTI 75 долларов) я полагаю, что Dorchester может поддерживать распределение на уровне от 0,75 до 0,80 доллара за единицу, что приведет к стоимости примерно в 30 долларов за единицу с доходностью 10% (при 0,75 доллара за единицу в квартал).

Примечания по Уровням производства

Добыча роялти в Дорчестере в 3 квартале 2022 года была близка к нулю по сравнению со 2 кварталом 2022 года, но добыча NPI (для нефти) значительно снизилась на -42% по сравнению с предыдущим кварталом. Добыча нефти NPI в Дорчестере осталась на прежнем уровне по сравнению с 3 кварталом 2021 года.

Добыча NPI в Дорчестере может быть довольно нестабильной в зависимости от сроков ввода в эксплуатацию новых скважин, поэтому она, вероятно, немного восстановится в 4 квартале 2022 года. Кроме того, сентябрьское приобретение "Дорчестером" чистого роялти

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод