Допэмиссия "МТС Банка" - добро или зло?
21 апреля Совет директоров МТС банка принял решение о проведении дополнительной эмиссии акций в объеме 6 925 812 штук или не более 20% от текущего уставного капитала.
Дополнительная эмиссия акций инвесторами всегда воспринимается негативно. Это касается многих секторов, вспомним, что было с акциями Позитива, когда информация о размытии появилась в СМИ. Но в случае именно с банковским сектором не все так однозначно. Давайте попробуем разобраться.
На чем обычно зарабатывают банки? Сейчас комиссионные доходы не берем в расчет, рассмотрим только финансовые. Они привлекают у одних клиентов средства через вклады под процент и выдают другим клиентам в виде кредитов под более высокий процент, чем по вкладам. Разницу процентных ставок забирают себе, это если очень грубо, просто для понимая.
И все бы было хорошо, если бы не одно НО - норматив достаточности капитала. Банк не может привлечь условный триллион рублей на вклады и выдать аналогичную сумму в кредит, если его капитал ниже уровня достаточности, который устанавливает ЦБ.
Для капитала Н1.0 минимальный уровень достаточности составляет 8,75%. Грубо говоря, на каждые выданные 100 рублей кредитов (активов банка) должно быть 8,75 руб. капитала. Поэтому, чем выше размер капитала, тем больше банк может выдать средств в кредит и, соответственно, больше заработать на этом.
Нарастить капитал можно несколькими способами - реинвестировать всю получаемую чистую прибыль, размещать субординированные облигации или же - увеличить число акций в обращении через доп. эмиссию.
Разные компании выбирают разные пути. Но для относительно небольших представителей сектора, как МТС банк, важен рост, поэтому и проводят время от времени подобные сделки.
По факту, доп. эмиссия, помимо роста капитала, позволяет привлечь денежные средства от продажи акций. И, по словам менеджмента МТС банка, эти средства могут быть направлены на поглощение других представителей сектора с недооцененными активами и с дисконтом к капиталу.
Не стоит бояться подобных размытий, в банковской сфере это нормальная практика. Совкомбанк, например, с использованием доп. эмиссии проводил поглощение "Хоум банка, ВТБ также присоединял банк Открытие" и можно дальше продолжать...
Главное, что сделка проводится для роста бизнеса. Текущие показатели достаточности капитала значительно выше минимальных нормативов. Достаточность капитал Н1.0, например, составляет 10,5% при минимуме, как писал выше, в 8,75%!
Часть средств от до капитализации может пойти на выгодные М&А сделки с дисконтом с синергетическим эффектом для банка.
После доп. эмиссии могут появиться новые направления с рентабельностью капитала более 35%!
При этом, на фоне сделки менеджмент не планирует менять ранее утвержденную дивидендную политику. Продолжат распределять акционерам 25 - 50% от чистой прибыли.
Резюмируя, доп. эмиссия является неприятным событием для инвесторов, но в данном случае она может стать хорошей возможность по развитию бизнеса и его рентабельности. Главный вопрос, как будут потрачены привлеченные средства. Пока у меня ответа нет, но будем следить за новостями. Возможно, скоро узнаем.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!