"ДОМ.РФ" зарабатывает при сжимающемся рынке, платит 50% прибыли в дивидендах
ДОМ.РФ отчитался за первые два месяца 2026 года по МСФО. Заглянем в свежий отчет. Там все довольно неплохо. Чистая прибыль выросла до ₽18,4 млрд. Это почти двойной рост: + 94% к аналогичному периоду прошлого года.
Акции отреагировали ростом — плюс 1,4% на утренних торгах.
Что стоит за этим результатом?
- чистые процентные доходы выросли на 48%, до ₽28,5 млрд — драйвером стал рост кредитного портфеля и увеличение чистой процентной маржи до 4,3% (была 3,7% по итогам 2025-го);
- комиссионные доходы взлетели на 47%, до ₽7,6 млрд, причём доходы от секьюритизации подскочили на 62%;
- рентабельность капитала достигла 24%
При этом компания сохраняет контроль над рисками
- стоимость риска снизилась до 0,6%;
- дефолтность по секьюритизированному ипотечному портфелю обновила минимум с марта 2025 года — 0,63%;
- операционная эффективность тоже растёт: CIR упал до 24,3% с 28,3% годом ранее — доходы растут быстрее расходов.
Банк группы вошёл в топ-5 по приросту средств физлиц с начала года. Стратегия по удешевлению фондирования работает — средства физлиц растут (+3%), средства юрлиц сокращаются (−6%), что снижает общую стоимость пассивов.
При этом результаты выходят на фоне серьёзных перемен на рынке недвижимости. ДОМ.РФ отчитывается на фоне непростой ситуации на рынке недвижимости. Банк России в марте снизил ставку до 15% — цикл смягчения продолжается.
Но рыночная ипотека всё ещё около 20%, и это давит на спрос. Февральские продажи новостроек в московском регионе рухнули на 31% после ужесточения семейной ипотеки с 1 февраля.
Вторичный рынок тоже начинает коррекцию — в 15 из 50 крупнейших городов цены пошли вниз, включая Москву и Петербург. Льготная ипотека обеспечивает 79% всех выдач — зависимость от госпрограмм остаётся ключевым системным риском.
Для ДОМ.РФ в этой конфигурации есть и плюсы, и вызовы.
Плюс — секьюритизация ипотеки остаётся крайне востребованной в условиях жёсткой ДКП, и основной прирост по сделкам ожидается во втором полугодии.
Вызов — если снижение ставок пойдёт медленнее ожиданий, а спрос на ипотеку продолжит сжиматься, темпы роста бизнеса могут замедлиться.
Но пока цифры говорят сами за себя: компания зарабатывает с ROE 23,7% при сжимающемся рынке, платит 50% прибыли в дивидендах — это сильный результат.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Комментарии