"Дом.РФ" во 2 квартале может увеличить прибыль на 18%
ДОМ.РФ 30 июля опубликует результаты за II квартал 2026 г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Мы ожидаем сильной динамики чистого процентного дохода на фоне относительно высокой чистой процентной маржи при умеренном росте операционных расходов и комфортном уровне стоимости риска. Динамика показателей приведена в годовом сравнении (против II квартала 2025 г.).
Во II квартале мы ждем увеличения чистого процентного дохода на 39% до 46 млрд руб., в основном за счет расширения чистой процентной маржи и роста активов. Чистая процентная маржа, по нашим оценкам, превысила долгосрочную цель менеджмента и составила 4,3% на фоне снижения процентных ставок.
Чистый комиссионный доход, доходы от выполнения функций агента РФ и сделок секьюритизации, по нашей оценке, показал сдержанный рост на 2% и превысил 11 млрд руб.
ДОМ.РФ – прогноз финансовых результатов по МСФО за II квартал 2026 г.
| руб. млрд | 2К25 | 1К26 | 2К26 БКС | г/г |
| Чистые процентные доходы | 33 | 44 | 46 | 39% |
| Чистые комиссионные доходы* | 11 | 10 | 11 | 2% |
| Расходы на резервы | -9 | -11 | -11 | 20% |
| Операц. расходы | -13 | -13 | -15 | 17% |
| Чистая прибыль | 23 | 29 | 28 | 18% |
| Рентабельность капитала (ROE) | 23,8% | 23,8% | 23,0% | -0,8 п.п. |
| Чистая процентная маржа (NIM) | 3,7% | 4,3% | 4,3% | 0,6 п.п. |
| Стоимость риска (CoR) | 0,5% | 0,7% | 0,7% | 0,2 п.п. |
| Операц. расходы \ Операц. доходы (CIR) | 27,3% | 21,9% | 23,0% | -4,3 п.п. |
*включая доходы по сделкам секьюритизации и доходы от выполнения функций агента РФ.
Источники: данные компании, БКС Мир инвестиций
Стоимость риска прогнозируем стабильную, на уровне I квартала (0,7%). Общий объем отчислений в резервы и переоценки активов по справедливой стоимости составил около 11 млрд руб. — также на уровне I квартала.
Объем операционных расходов ожидаем на уровне 15 млрд руб. с ростом на 17%.
В итоге чистая прибыль, по нашим прогнозам, вырастет на 18% до 28 млрд руб. По итогам I полугодия показатель, как мы полагаем, составил 57 млрд руб. Наш текущий прогноз чистой прибыли на весь год — 111 млрд руб.
Оценка. Менеджмент может повысить прогноз чистой прибыли на год. На фоне относительно сильных результатов I полугодия, а также более медленного снижения процентных ставок, которое поддерживает чистую процентную маржу, мы допускаем, что менеджмент может повысить прогноз чистой прибыли на 2026 г.
Влияние. У нас «Нейтральный» взгляд на акции ДОМ.РФ после заметного роста котировок с момента публичного размещения акций — текущая оценка P/E на год вперед составляет 2,6х.
| DOMRF | Нейтральный взгляд | ||
| Целевая цена, руб. | 2 300 | Потенциал к цене | 6% |
| Цена, руб. | 2 172 | Избыточная доходность * | -17% |
| В свободном обращении | 10% | Рыночная капитализация, млрд руб. | 391 |
| Средний объем торгов за 3 месяца, млн руб. | 669 | Изменение цены за 3 месяца | -1% |
| Прогноз | 2026 г. | 2027 г. | |
| P/E | 3,7 | 3,3 | |
| P/BV | 0,7 | 0,7 |
* потенциал роста минус стоимость акционерного капитала
Источник: БКС Мир инвестиций
Комментарии