"ДОМ.РФ" в 3 квартале мог увеличить прибыль на 25%

ДОМ.РФ в четверг, 29 октября, опубликует финансовые результаты по МСФО за III квартал 2026 г. Мы ожидаем сильной динамики чистого процентного и непроцентного дохода. Ждем также довольно быстрого роста и операционных расходов, однако ожидаем, что их динамика будет все же ниже динамики выручки. Стоимость риска ждем на уровне 0,7%.  

По итогам III квартала ждем роста чистого процентного дохода на 34% г/г до 47,5 млрд руб., в основном за счет расширения чистой процентной маржи и роста активов. При этом по нашим оценкам, чистая процентная маржа будет несколько ниже уровня II квартала и составит 4,2%.

Рост чистого комиссионного дохода, доходов от выполнения функций агента РФ и от сделок секьюритизации ждем довольно сильным — на 47% г/г до 11 млрд руб. Драйверами такого роста будут все три компонента данной статьи доходов.

Стоимость риска прогнозируем стабильную, на уровне прошлого квартала — 0,7%. Общий объем отчислений в резервы и переоценки активов по справедливой стоимости составит более 9 млрд руб. Во многом в нашем прогнозе данной статьи мы опираемся на ее фактическую динамику в июле-августе. Отмечаем при этом, что тут возможны негативные сюрпризы по итогам квартала, поскольку банки часто начисляют резервы дискретно.

Объем операционных расходов ожидаем на уровне более 16 млрд руб. с ростом на 30% г/г.

В итоге чистая прибыль, по нашим оценкам, выросла на 25% г/г до 29 млрд руб. По итогам первых трех кварталов показатель, по нашим прогнозам, составит более 86 млрд руб., что составляет 74% от прогноза менеджмента и нашего ожидания по чистой прибыли на этот год.

Оценка

В целом мы ожидаем относительно нейтральную отчетность. Мы ждем, что менеджмент подтвердит свой прогноз по чистой прибыли на этот год, и, возможно, поделится первым взглядом на следующий год. Ожидаем, что фокус внимания инвесторов будет сосредоточен на стоимости риска (включая среднесрочный взгляд), особенно в сегменте проектного финансирования.

Влияние. «Нейтральный» взгляд на горизонте 12 месяцев. У нас «Нейтральный» взгляд на акции ДОМ.РФ после заметного роста котировок с момента публичного размещения акций — текущая оценка P/E на год вперед составляет 2,6х.