"Дом.РФ" сохраняет сильную динамику финансовых результатов
"ДОМ.РФ" опубликовал финансовые результаты за август 2026 г. по МСФО. Финансовый институт сохраняет сильную динамику финансовых результатов, хотя мы и отмечаем замедление роста ежемесячной чистой прибыли.
Чистый процентный доход за январь-август вырос на 26% г/г до 120,1 млрд руб. Чистая процентная маржа составила 4,2% (против 4,3% за 7 месяцев текущего года). Это может быть признаком нормализации показателя, который довольно долго держался на уровне 4,3%, на 0,3 п.п. выше долгосрочного таргета группы в 4,0%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 46% г/г до 31,0 млрд руб. Около половины прироста обеспечили доходы от сделок секьюритизации — они выросли на 52% до 14,8 млрд руб. Портфель секьюритизации за август снизился на 1%. На фоне крупной сделки секьюритизации со Сбербанком ожидаем увидеть рост данного портфеля по итогам сентября.
Финансовые показатели "Дом.РФ" за январь-август 2026 г. по МСФО
| млрд руб. | 8M26 | 8M25 | г/г |
| Чистые процентные доходы | 120,1 | 95,5 | 26% |
| Чистые комиссионные доходы* | 31,0 | 21,3 | 46% |
| Расходы на резервы | -28,2 | -28,2 | 0% |
| Операц. расходы | -40,0 | -32,5 | 23% |
| Чистая прибыль | 76,6 | 54,6 | 40% |
| Рентабельность капитала | 23,6% | - | - |
| Чистая процентная маржа | 4,2% | - | - |
| Стоимость риска | 0,7% | - | - |
| Операц. расходы / Операц. доходы | 24,1% | - | - |
* Включая доходы от выполнения функций агента РФ и по сделкам секьюритизации
| 8M26 | м/м | с начала года | |
| Кредиты юридическим лицам | 3 064 | 1% | 13% |
| Кредиты физическим лицам | 714 | 2% | -7% |
| Портфель сделок секьюритизации | 1 906 | -1% | -1% |
| Средства юридических лиц | 1 704 | 0% | 18% |
| Средства физических лиц | 1 690 | 1% | 11% |
Источники: данные компании, БКС Мир инвестиций
Стоимость риска остается стабильной и держится на уровне 0,7%. Отчисления в резервы за 8 месяцев текущего года составили 28,2 млрд руб.
Операционные расходы ускорили рост по сравнению с началом года: за 8 месяцев они выросли на 23% до 40,0 млрд руб. (тогда как за первые 4 месяца, например, показатель вырос только на 11%). Тем не менее отмечаем, что рост выручки все еще значительно опережает рост расходов.
В результате чистая прибыль увеличилась на 40% г/г до 76,6 млрд руб., рентабельность капитала составила 23,6%. За август чистая прибыль составила 9,6 млрд руб., +18% г/г.
Оценка. Умеренно позитивно оцениваем результаты. Недавно на фоне сильных результатов за полугодие мы и менеджмент группы повысили прогнозы по чистой прибыли ДОМ.РФ по итогам года. Результаты финансового института за август подтверждают обновленные прогнозы: за 8 месяцев группа заработала 65% годового таргета по чистой прибыли.
Влияние. Долгосрочно у нас «Нейтральный» взгляд. У нас «Нейтральный» взгляд на год вперед на акции ДОМ.РФ, которые торгуются с мультипликатором P/E 2026п 3,3x. Вместе с тем акции компании входят в число наших краткосрочных фаворитов: на фоне сильных финансовых результатов котировки опережали Индекс МосБиржи.
| DOMRF | Нейтральный взгляд | ||
| Целевая цена, руб. | 2 600 | Потенциал к цене | 23% |
| Цена, руб. | 2 122 | Избыточная доходность * | 0% |
| В свободном обращении | 10% | Рыночная капитализация, млрд руб. | 382 |
| Средний объем торгов за 3 месяца, млн руб. | 744 | Изменение цены за 3 месяца | -2% |
* потенциал роста минус стоимость акционерного капитала
| Прогноз | 2026 г. | 2027 г. |
| P/E | 3,3 | 3,0 |
| P/BV | 0,7 | 0,6 |
Источник: БКС Мир инвестиций
Комментарии