"Дом.РФ" представил сильный квартальные результаты

ДОМ.РФ опубликовал финансовые результаты за апрель 2026 г. по МСФО. Сильные темпы роста выручки сохранились, что при сдержанном росте операционных затрат привело к позитивному эффекту рычага для чистой прибыли, которая в январе-апреле выросла на 62% г/г.

Чистый процентный доход за январь-апрель вырос на 39% г/г до 59,1 млрд руб. за счет довольно сильной чистой процентной маржи — она выросла до 4,4% (в 2025 г. показатель был на уровне 4%). Помог также рост кредитного портфеля в годовом выражении. Стоит отметить, что показатель сравнивается с относительно низкой базой прошлого года, когда банки испытывали наиболее сильное давление высоких ставок на стоимость фондирования. Во 2-й половине этого года мы ожидаем более сдержанные темпы роста показателя.

Чистые комиссионные доходы* выросли на 22% до 14,1 млрд руб. В абсолютных цифрах показатель вырос на 2,5 млрд руб., из которых 1,8 млрд руб. — это доходы по сделкам секьюритизации на фоне роста портфеля в годовом выражении. С начала года портфель секьюритизации снизился на 4% в связи с погашением ипотечных кредитов внутри пулов. Основной прирост группа ожидает во II полугодии.

Отчисления в резервы выросли на 16% г/г до 14,9 млрд руб., стоимость риска составила 0,7% — на уровне показателя всего 2025 г. 

Операционные расходы выросли на 11% г/г до 18,1 млрд руб. Позитивно оцениваем сдержанный рост показателя при сильных темпах роста выручки.

В результате чистая прибыль увеличилась на 62% г/г до 38,7 млрд руб., рентабельность капитала составила 23,8%.

Оценка. Довольно сильный рост чистой прибыли, позитивно оцениваем результаты. Отмечаем довольно сильную чистую процентную маржу, которая, по всей видимости, в моменте расширилась благодаря снижению ставок. При этом мы, как и сама группа, ждем, что по итогам года показатель составит около 4%. Также отмечаем сильную динамику чистых комиссионных доходов*.

Влияние. «Нейтральный» взгляд. Мы пока не пересматриваем наш прогноз по чистой прибыли на этот год (~100 млрд руб.). Однако сохранение такой динамики в ближайшие месяцы может привести к изменению прогноза в лучшую сторону. У нас «Нейтральный» взгляд на акции ДОМ.РФ, которые торгуются с мультипликатором P/E 2026п 4,2x.