Доллар упал с максимумов

С начала американская валюта упала с циклических максимумов на 5%. Отчасти это связано с тем, что рынок перестал ждать дальнейшего повышения ставки ФРС. Доллар окреп в начале пандемии, когда мировые инвесторы оценили безопасность вложений в долларовые активы. После пика в апреле 2020 г. курс USD снизился в 2021 г., в 2022 г. по большей части был повышенным из-за геополитики, инфляции и роста процентных ставок в мире.

К октябрю торгововзвешенный индекс доллара был на 23% выше среднего за 20 лет. Тем не менее летом 2022 г. инфляция в США достигла пика и устойчиво снижается, а Федрезерв сворачивает кампанию по повышению ставки. Суверенные фонды благосостояния Ближнего Востока вновь проявляют интерес к риску и инвестируют нефтедоллары в другие страны (Китай, Индия и Юго-Восточная Азия).

Мы полагаем, что до конца года американская валюта будет торговаться в текущем диапазоне. Причина этому – вероятная неравномерность динамики ВВП в США из-за повышения ставки ФРС. Также рост ставки приведет к увеличению процентных платежей в процентах от ВВП с недавних минимумов (1.5%), что скажется на балансе США.

Кроме того, по-прежнему завышенная оценка доллара подразумевает, что другие валюты и сырье (например, золото и др.), вероятно, недооценены – мы полагаем, что со временем инвесторы, такие как суверенные фонды благосостояния, увеличат их доли в своих портфелях.