Доллар торгуется от трех факторов: Китай, инфляция, рецессия

27.06.22 13:00 Новости и комментарии
Шульгин Михаил
Шульгин Михаил
начальник отдела глобальных исследований "Открытие Инвестиции"

Валюты G10

Доллар утром в понедельник, 27 июня, дешевел против всех валют Большой десятки на фоне позитивной динамики фондовых рынков. Американская валюта торгуется от трех ключевых факторов: здоровье экономики Китая, возможность в ближайшие месяцы наблюдать, что рекордно высокая инфляция во многих странах мира стабилизировалась, риск рецессии в США.

Валюты G10
Китай. Совокупная оценка 8 опережающих экономических индикаторов по Китаю указывают, что в целом состояние экономики улучшилось в июне. Экономическая активность возросла относительно весны, поскольку Шанхай - крупнейший финансовый центр, отменил карантин, позволит предприятиям возобновить нормальную работу, а людям - покидать свои дома. Индекс уверенности в малом бизнесе после двухмесячного падения снова показывает рост. Опрос, проведенный среди 500 китайских маленьких компаний, показал, что спрос и производство в обрабатывающей промышленности значительно восстановились. Однако строительный сектор пока не предоставляет широкого оптимизма. Сталелитейные заводы простаивают. Уровень запасов на складах крупных китайских сталеваров вырос в середине июня на 10,7% по сравнению с началом месяца и вырос на 82% от уровней начала года. Китайские власти пообещали нарастить меры поддержки экономического роста, а Си Цзиньпин пообещал достичь установленных на текущий год экономических целей, однако большинство экономистов не верят, что рост ВВП Китая может составить 5,5% в 2022 году, как намечено китайским правительством.

В итоге китайская экономика вселяет в инвесторов надежду на фоне ожидаемых дополнительных стимулов. Это повышает аппетит к риску в глобальном масштабе и оказывает давление на доллар.

Инфляция. Инвесторы анализируют поступающие данные и очень боятся сценария, когда повышение ставок по всему миру замедлит экономический рост, но при этом ценовое давление будет оставаться высоким. Этот наиболее драматичный сценарий сулит рецессию. Однако сейчас рынок закладывается на то (фьючерсы на ставку по федеральным фондам), что данные в ближайшее время подтвердят стабилизацию инфляции. Пик повышения ставки будет достигнут в 2023 году, и он будет ниже, чем это ожидалось еще пару недель назад. К концу 2023 года рынок уже закладывается на возможное снижение ставок.

Рецессия. Глава ФРБ Сан-Франциско Мери Дели заявила в пятницу, что она выступает за повышение ставки в июле на 75 б.п. Главный "ястреб" Федрезерева - глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что опасения по поводу рецессии в США преувеличены. Собственно, именно Джеймс Буллард изначально настаивал на том, что в начале цикле ужесточения ДКП ставку нужно повышать очень агрессивно и к концу текущего года поднять ее до 3,5%. В этом случае инфляцию удастся взять под контроль, рецессии удастся избежать, а в конце следующего или в начале 2024 года уже можно будет начать цикл смягчения ДКП. Судя по росту на рынках акций, инвесторам сейчас нравится такой сценарий.

Динамика цен на нефть может сыграть ключевую роль в том, чтобы поддержать позитивные ожидания по поводу того, что рецессии удастся избежать либо опровергнуть эти ожидания, если нефтяные котировки продолжат увеличиваться. Есть факторы, которые находятся вне контроля ФРС и других мировых центральных банков. При этом на валюты больше влияет оценка рынком изменения темпов сужения/расширения дифференциала ставок между странами. Пока указанные риски будут продолжать оказывать поддержку американской валюте.

Российский рубль.

Рубль в полдень в понедельник укреплялся к доллару, евро и китайскому юаню. При этом в первые минуты начала торгов в валютной секции Мосбиржи рубль резко подешевел, но в тенденцию это не превратилось, российская валюта вернулась к планомерному укреплению.

USD/RUB

Налоговый период продолжает более существенно поддерживать российскую валюту. Понедельник и вторник наступившей недели будут пиковыми днями июньского периода. Цены на нефть не смогли упасть на прошлой неделе ниже $110/барр. (Brent), несмотря на риски глобального замедления экономики. Газ в Европе торговался около 1500 долларов за тыс. кубометров. Сырье остается дорогим и пока сулит высокий приток валюты в страну в контексте сильного торгового баланса.

Тема возможного дефолта РФ по внешним обязательствам, по сути, является ничтожной, ибо средства в российском бюджете имеются, но не могут дойти до держателей долга по вине принимающей стороны. Впрочем, власти РФ оперативно приняли законодательные нормы, в рамках которых погашение обязательств может производиться в рублях.

 

 

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...