Доллар США заканчивает вторник уверенным ростом на рынке FOREX

Константин Бочкарев, аналитик компании Admiral Markets.

Доллар США заканчивает вторник уверенным ростом на рынке FOREX...

Ряд аналитиков по-прежнему настаивает на том, что укрепление позиций американской валюты связано с тем, что ФедРезерв в среду, снизив процентную ставку на 0,25% с 2% до 1,75%, может дать понять, что на этом цикл смягчения денежной политики в Соединенных Штатах завершился. Может быть, это действительно так, но в таком случае есть определенные риски для доллара, которые в середине недели могут реализоваться. В данном случае речь может идти о негласном биржевом правиле «покупай на ожиданиях, продавай на фактах». С прошлой недели доллар покупали на ожиданиях заседания Fed, по факту в среду в 22:15 мск могут уже продавать основную резервную валюту, фиксируя прибыль. Особенно это может быть вероятно, если Центробанк США 30 апреля представит нейтральный стеймент, не прояснив в полной мере то, какой в дальнейшем будет денежная политика. Лично мне, такая позиция Fed, кажется, наиболее вероятной, что по логике должно положительно сказаться на мировых рынках акций и carry trade. Внимание, впрочем, также следует обратить на то, что скажут в ФРС относительно текущей ситуации в экономике. Что касается опубликованной в США статистики, то индекс потребительских настроений (Consumer confidence) в регионе в апреле вышел вновь на минимальном уровне за последние пять лет, составив 62,3 пунктов, однако при этом статистика оказалась немного лучше прогнозов аналитиков (61). Если говорить об индексе цен на жилье в США (S&P/CaseShiller), то он в феврале показал рекордное падение за всю историю, снизившись на 12,7% (прогнозировалось -12% г/г). Данные навредили не сколько доллару, сколько carry trade.

EUR

На самом деле немного удивляет, что единая европейская валюта так болезненно реагирует на малейший негатив извне, в частности, на плохие новости из Еврозоны. Так, во вторник первая волна продаж в паре EUR/USD пришлась публикации в принципе даже немного лучше ожиданий отчетности Deutsche Bank за 1кв08. В данном случае куда больше могла смутить отчетность крупнейшего страховщика в Еврозоне Allianz, который в 1кв08 из-за списаний в родственном Dresdner Bank получил чистую прибыль на уровне всего лишь 1,1 млрд евро против ожидавшихся 1,32 млрд евро. Некоторые снижение курса EUR/USD объясняют еще и выходом в Европе слабых данных по розничным продажам, которые в апреле в регионе упали на максимальную величину за последние четыре года. Соответствующий индекс Bloomberg Retail PMI снизился до 41,8 пунктов в заканчивающемся месяце против 48,2 пунктов в марте. Однако с учетом того, что пара EUR/USD снижалась на протяжение последних 4 из 5 торговых дней, вполне уместно после заседания ФРС ожидать некоторого коррекционного движения к данному снижению или, по крайне мере, стабилизации курса в районе отметки 1,55. Очень показательна будет реакция рынка на предварительные данные по ВВП в США 30 апреля. Если статистика окажется неплохой, но новых продаж в паре евро/доллар мы не увидим, то это может означать то, что доллар в моменте выдохся и весь позитив по нему уже отыгран. По итогам дня в EUR/USD снижение с 1,5640 до 1,5560. Citigroup: следует продавать в ближайшие несколько недель пару EUR/USD, так как по мере сокращения спрэда между Treasuries и немецкими облигациями снижается привлекательность европейских бондов. Однако снижение курса единой европейской валюты, скорее всего, будет непродолжительным, к середине года курс EUR/USD будет у 1,60, к окончанию 2008 года 1,62.

GBP

Снижение курса британской валюты во вторник можно было объяснить не только предстоящим заседанием ФРС, но публикацией на «Туманном Альбионе» блока значимых макроэкономических данных. Так, согласно вышедшей статистике, число подтвержденных заявок на ипотечное кредитования (Mortgage Approvals) в регионе в марте снизилось до 64k или минимального уровня с начала 90-х гг прошлого века (ожидалось 66k, предыдущее значение пересмотрено до 72k с 73k ранее). Это лишний раз подтверждает продолжение спада на рынке жилья Великобритании, что, в свою очередь, еще один аргумент за дальнейшее снижение процентных ставок Банком Англии. Другой негатив пришелся на статистику по динамике денежной массы (M4), падение темпов роста которой в марте до 0,8% м/м и 11,9% г/г (предыдущее значение 0,8% м/м и 12% г/г) также косвенно могло означать продолжение цикла смягчения денежной политики в регионе. Помимо этого, некоторое давление на GBP могли оказать высказывания главы Банка Англии Мервина Кинга, который отмечал, что члены Комитета по денежной политике оказались не в простом положении, когда, с одной стороны, нужно стимулировать экономический рост, а, с другой стороны, следить за инфляцией, которая ускоряется. В принципе данного рода комментарии, если бы Кинг выбрал инфляцию, могли бы поддержать стерлинг, однако пока в данном вопросе больше неопределенности, чем конкретики. К факторам, способствовавшим снижению курса стерлинга во вторник, также можно отнести решение британского банка HBOS провести допэмиссию на 4 млрд фунтов стерлингов, что может быть лишним напоминанием о том, что напряженность в финансовом секторе Великобритании сохраняется. Все это в конечном счете и стало причиной снижения курса GBP/USD с 1,99 до 1,9685.

JPY

В случае с carry trade все банально сводится к тому, что идет дальнейшая ликвидация позиций на покупку по XXX/JPY, которые открывались в предыдущие несколько недель на фоне неплохой отчетности банков в США, а также роста американского рынка акций. Один из наиболее действенных индикаторов здесь – это по-прежнему динамика доходности Treasuries. Во вторник второй день подряд мы могли наблюдать рост цен на казначейские облигации, что подтверждает желание ряда инвесторов перестраховаться и на время укрыть в казначейках, которые по-прежнему выступают как «тихая гавань». Резюмируем, что негатив для «кэрри трейд» в вторник – это слабая статистика из США, падение мировых рынков акций (S&P500, Dow-Jones, DAX, CAC, FTSE), а также неопределенность накануне выхода данных по ВВП в США за 1кв08 и заседания ФРС. По итогам вторник пара USD/JPY демонстрирует снижение с 104,20 до 104,00, ближайшая поддержка 103,90/104. Покупать USD/JPY уже поздно; если говорить о продажах, то пока еще нам не дали какой-либо весомый сигнал к очередному сбросу рисковых активов (Risk Aversion). В Mitsubishi UFJ, между тем, в среду говорили о том, что сильный уровень сопротивления для USD/JPY приходиться на отметку 106,60, которую мы вполне можем достичь на протяжение месяца, однако затем пара может снизиться.