Доллар слабеет на фоне падения цен на нефть

За пятницу и утро понедельника цена на нефть Brent снизилась более чем на 10%. Такая динамика стала следствием того, что в прошлую пятницу США и Иран прекратили взаимные обстрелы друг друга. Параллельно с этим Иран и США через страны-посредники продолжают вести переговоры. В таких условиях цены на нефть опять развернулись вниз, что потянуло за собой вниз доходности по гособлигациям США и Европы, что снизило спрос на доллар, как на защитный актив. 

Мировые рынки акций, драгметаллы и криптовалюты сегодня реагируют на эти новости повышением цен. Если переговоры США с Ираном получат новый импульс развития, то цены на нефть могут опуститься еще немного ниже. Но надо учитывать, что ни одна из сторон пока не добилась того, чего хотела, и позиции конфликтующих пока далеки от сближения. Помимо заблокированного Ормузского пролива, сложным для судоходства остается Баб-эль-Мандебский пролив. Поэтому временное снижение цен на нефть может обернуться новыми волнами роста котировок, если новости вновь окажутся непозитивными.

Помимо фактора нефтяных цен и коррелирующих с ними доходностей казначейских облигаций, участники рынка готовятся к предстоящему заседанию ФРС в середине этой недели. В настоящий момент инвесторы оценивают вероятность подъема ключевой процентной ставки ФРС (портал FedWatch) в конце июля примерно в 30% против 38% в пятницу и 16% неделей ранее.

Опубликованный в пятницу индекс деловой активности S&P Global US Composite PMI вырос в июле до 53,6 п. с 51,9 п. в июне, достигнув самого высокого уровня с ноября. Рост был обусловлен сектором услуг, где деловая активность ускорилась до восьмимесячного максимума. Производство в обрабатывающей промышленности продолжало расти, но гораздо более медленными темпами.

В начале этой недели индекс доллара снизился в район 101,15, хотя всю прошлую неделю он активно рос. Мы предполагаем, что DXY пока останется сильным по причине высоких цен на нефть из-за очень нестабильной ситуации на Ближнем Востоке, которая сейчас опять разгоняет мировую инфляцию. Поэтому ФРС, вероятно, подтвердит жесткий настрой по ставке, что сохранит долларовые активы более доходными. Неплохие индексы деловой активности в Штатах в сочетании с низким уровнем безработицы говорят о том, что экономика США сейчас растёт, что даёт ФРС свободу ужесточать политику без риска прихода рецессии.

Вечером в пятницу Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) сообщила, что крупные спекулянты, такие как хедж-фонды и другие управляющие активами, увеличили чистую длинную позицию по доллару США на 10,5% н/н, доведя её до нового рекордного значения как минимум с 2015 года. По состоянию на 21 июля она составила $43,3 млрд против $39,2 млрд в предыдущий отчетный период. По данным CFTC, спекулянты находятся в чистой длинной позиции по доллару уже 19 недель подряд. Также крупные игроки увеличили чистую длинную позицию по фунту до максимума с середины мая.

Курс евро этим утром поднялся выше рубежа 1,14, то есть стал вновь уходить вверх от своих годовых минимумов к доллару (1,134). Напомним, что на прошлой неделе ЕЦБ сохранил свои ставки без изменений, как и ожидалось. При этом повышение ставки в сентябре стало более вероятным на фоне высоких цен на топливо в еврозоне. Учитывая нестабильность на Ближнем Востоке, ставки на рост курса евро пока рискованны.

Несколько членов ЕЦБ на прошлой неделе предупредили, что инфляционные риски остаются высокими и может потребоваться дальнейшее повышение ставок. При этом индексы деловой активности от S&P Global показали, что деловая активность в еврозоне в июле вернулась к росту, превзойдя прогнозы.

Согласно предварительной оценке, индекс деловой активности S&P Global Eurozone Composite PMI вырос в июле до 51,9 п. с уровня 50,0 п. в июне, что значительно превысило рыночные ожидания в 50,3 п. Опубликованный в пятницу индекс деловой активности S&P Global Flash Germany Composite PMI вырос в июле до 51,2 п. с отметки 49,5 п. в июне, превзойдя прогнозы в 49,8 п. Это самый высокий показатель за четыре месяца, который показывает, что активность частного сектора вернулась к росту после трех месяцев подряд сокращения, чему способствовал заметный подъем в обрабатывающей промышленности.

На фоне общего ослабления доллара курс иены в начале этой недели укрепился до 163,4 против максимума прошлой недели USD/JPY вблизи 164,0. Широко ожидается, что Банк Японии оставит ставку на уровне 1% на заседании 30-31 июля и сохранит предупреждение о риске превышения инфляционного порога. При этом руководство Банка Японии, вероятно, не даст никаких намеков на темпы и сроки будущих повышений ставки, поскольку есть неопределенность, в какой степени резкий рост производственных цен в результате энергетического шока распространится на всю японскую экономику.

Курс евро пока не показывает сильной динамики по отношению к доллару, оставаясь в консолидации в диапазоне 1,135–1,145. Выход из сужающегося треугольника может дать какой-то сюрприз от заседания ФРС.