Доллар слабеет на фоне низкой инфляции в США

Позиции доллара немного ослабли за вторник и среду поскольку участники рынка снизили свои ожидания на счет возможности повышения процентной ставки ФРС в ближайший месяц. Слабые данные по инфляции укрепили надежды на то, что ФедРезерв сможет сохранять терпение в отношении повышения процентных ставок. 

Опубликованные вчера данные показали, что в июне цены производителей в США снизились на 0,3% м/м после роста на 0,6% в мае и оказались ниже прогнозов о нулевом уровне. Это было первое снижение индекса цен производителей с августа 2025 года и самое значительное с апреля прошлого года. В годовом исчислении цены производителей выросли на 5,5%, что также значительно ниже 6% в мае и прогнозов в 6,2%. При этом базовые цены производителей выросли на 0,2% м/м, что ниже прогнозируемых 0,4%, а годовая базовая инфляция составила 4,7%, что также ниже ожиданий в 5,2%.

Таким образом, данные по потребительской и производственной инфляции в США за июнь оказались низкими и значительно лучше прогнозов. Но это было временным снижением, которое было вызвано прежде всего резким падением цен на энергоносители после июньского перемирия между США и Ираном (бензин в США подешевел за месяц почти на 10%). 

Надо отметить, что связь между ценами на нефть и инфляцией действительно высокая, особенно на уровне производителей (корреляция PPI с нефтью — 0.71), но для потребительских цен она слабее (0.27) из-за большого веса услуг в потребительской корзине. В такой ситуации, цифры по инфляции за июль почти наверняка будут выше, поскольку сейчас котировки Brent подскочили выше $85/барр. Аналитики ожидают, что июльский CPI может вырасти до 3,58–3,6% из-за нового нефтяного шока. Но если Brent не восстановится к $100/барр, то возврата к майским пикам по инфляции уже не будет. 

Тем не менее, июньские низкие цифры по инфляции немного ослабили доллар, поскольку это снижает ожидания повышения ставки ФРС в ближайший месяц. По данным инструмента CME FedWatch Tool, трейдеры оценивают вероятность повышения процентной ставки на июльском заседании ФедРезерва примерно в 9% против 25% неделей ранее. 

Президент ФРБ Нью-Йорка Д. Уильямс заявил, что инфляция в США достигла своего пика. Это позволяет центральному банку сохранять процентные ставки на прежнем уровне, несмотря на ожидания рынка о повышении в ближайшие месяцы. «Я ожидаю, что к концу года общая инфляция снизится примерно до 3,25%, затем продолжит неуклонно двигаться к нашей цели в 2% в 2027 году и достигнет целевого показателя в 2028 году», — добавил он. Уильямс назвал войну на Ближнем Востоке, а также сохраняющееся влияние тарифов и ускоренные инвестиции в технологии, основными причинами наблюдавшегося роста инфляции.

Вышедший вчера индекс деловой активности в производственном секторе штата Нью-Йорк (Empire State Manufacturing Index) ФРБ Нью-Йорка в июле 2026 года подскочил на 10 п. до 15,6 п., что свидетельствует об оживлении деловой активности в штате. Компании сохраняют оптимистичный прогноз на ближайшие месяцы.

Фунт стерлингов вчера резко вырос (GBP/USD +1,56%) и утром в четверг остается вблизи двухмесячного максимума на уровне $1,355. Участники рынка заранее отыгрывают не только приход в качестве нового премьер-министра Энди Бернхэма, но и то, что он в качестве следующего министра финансов назначит чиновника, придерживающегося консервативных фискальных взглядов. Это успокоило инвесторов, которые опасались более мягкого курса и повторения потрясений, схожих с кризисом а-ля Лиз Трасс.

Дополнительную поддержку фунту оказали более слабые данные по инфляции в США, в то время как сохраняются ожидания более высоких ставок от Банка Англии. Надежды на улучшение отношений с ЕС также поддерживают покупателей фунта. Трейдеры денежного рынка полностью закладывают в цену повышение ставки к ноябрьскому заседанию Банка Англии по ДКП, а следующее повышение ставки ожидается к апрелю 2027 г., хотя до войны США с Ираном ожидалось, что БА снизит процентные ставки дважды в этом году.

Банк Канады накануне шестой раз подряд оставил свою ключевую ставку без изменений на уровне 2,25%, что соответствует ожиданиям. Здесь Управляющий Совет отметил негативное влияние на экономику резкого роста цен на энергоносители из-за конфликта на Ближнем Востоке. В июле канадский доллар укрепился до уровня около 1,40 за доллар США, достигнув самого высокого показателя почти за месяц. На этой неделе курс USD/CAD снижается на 3,7% имея целью снижения – достичь уровень 1,396. 

Несмотря на сильный рост курса британского фунта за последние три недели, среднесрочная картина по GBP/USD не изменилась. Курс фунта сейчас приближается к сильному сопротивлению в районе 1,363, после чего может вновь ослабнуть, по факту тех событий, которые он сейчас заранее отыгрывает.