Доллар продолжит терять позиции

Аналитики «Wachovia Corp».

Доллар продолжит терять позиции

Доллар продолжает снижение согласно «долларовому индексу», рассчитываемому ФРС и оценивающему американскую валюту к корзине, состоящей из 7 основных валют. По нашему мнению, в предстоящие кварталы падение продолжится, чему поспособствуют несколько причин. Во-первых, это дефицит по счету текущих операций, который, хоть и незначительно сокращается в последнее время, все еще продолжает оставаться внушительным. Во-вторых, разница в процентных ставках США и других стран, что в данный момент оказывает скорее негативное влияние на доллар. При этом в США ключевая процентная ставка, по всей видимости, либо останется на прежнем уровне, либо будет снижена. В Европе ставка процента, скорее всего, на какое-то время будет оставлена без изменений. Также стоит отметить, что неразбериха на кредитных рынках не позволит иностранным инвесторам покупать ценные бумаги США в прежних объемах, что скажется на чистом притоке капитала в страну. В прошлом месяце после снижения ФРС ставки на 50 базисных пунктов, американская валюта продолжала падать. Подобные действия ФРС не только снизили привлекательность американских активов, они также инициировали ожидания дальнейшего снижения ставки Федеральным Резервом. Одной из основных опасностей является хрупкий баланс между желанием инвесторов покупать американские активы и опасениями потерять в их цене на снижении курса доллара США. До тех пор, пока приток капитала в Соединенные Штаты (спрос на американскую валюту) продолжит снижаться вместе с дефицитом по счету текущих операций (предложение американской валюты), давление на доллар продолжится. И пока поведение иностранных инвесторов зависит от их ожиданий дальнейшего снижения американской валюты, существует риск повышения процентных ставок с целью компенсировать потерю инвесторов от падения валютного курса. Подобная модель «слабого доллара, высоких ставок и сброса американских активов» вероятна, однако, по нашему мнению, иностранные инвесторы не начнут тотальную распродажу американских ценных бумаг. Рынок капитала США остается одним из самых крупных и ликвидных во всем мире, и маловероятно, что инвесторы враз разуверятся в нем. Мы полагаем, что распродажи активов США не произойдет, не исключаем и возможности коррекции американской валюты в краткосрочном периоде. И все же, по нашему мнению, доллар США в ближайшем будущем продолжит постепенную потерю своих позиций.